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国泰君安期货研报摘要 - 2024年2月20日

市场综述
红海局势升级刺激原油及相关品种走高，国内集运欧线指数期货亦维持强势。节后商品市场呈现结构性分化，多数品种延续震荡或偏弱态势。

板块强弱概况

• 钢材: 震荡承压（★★★★）
• 煤焦: 震荡偏弱（★★★★）
• 苯乙烯: 偏强震荡（★★★）
• 其他品种多维持震荡或偏弱格局

国内主要商品观点简析：

钢材：
当前成材产量趋弱，并通过负反馈机制加剧炉料供需紧张，价格以震荡承压为主。关注3月终端需求兑现力度。

焦煤焦炭：
供应端复产进程推进，叠加下游累库幅度超过往年，基本面驱动减弱，价格维持低位震荡。

苯乙烯&纯碱：
苯乙烯成本支撑强，供需偏紧，短期谨慎追高；纯碱延续偏弱震荡，核心矛盾在于供需失衡。

能源化工：

• 动力煤：短期偏强，但需关注需求兑现；
• PX/PDO产业链：多空交织，建议多TA空PX；
• 橡胶：震荡偏强，原料支撑力度强；
• 燃料油：高低硫价差持稳，短期偏强。

外盘及宏观动态：

• 美联储维持利率不变概率大增至91.5%；
• 德国经济可能陷入技术性衰退；
• 红海局势持续升温，航运风险上升，集运欧线震荡行情仍将延续。

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