20241028-国泰期货-锌_高位运行_关注流动性变化_3页_1mb

报告摘要

锌市场分析总结报告

根据给出的数据和新闻信息，对当前锌市场情况总结如下：

市场表现：
- 上海和伦敦锌市场的主力合约和电子盘价格近期分别大幅下跌（沪锌主力收盘价下跌30%，伦锌3M电子盘收盘下跌23%）。
- 锌的成交量有所增加，但持仓量略有下降，显示出一定的交易活跃度但仍出现资金减仓迹象。
基本面与新闻：
- 锌矿供应担忧缓解：十四届全国人大常委会第十二次会议召开的相关内容未直接涉及国内锌市核心问题。但核心新闻点在于西方国家对俄罗斯锌矿商Ozernoye的制裁，使其更换提高产量所需设备困难。
- Ozernoye产能延迟风险：据知情人士透露，Ozernoye面临关键设备的西方技术来源中断，向其供应组件的嘉能可子公司被迫停止供货。目前Ozernoye正尝试与俄罗斯本地企业合作复制嘉能可系统，预计11月可能开始投入生产，但距离满负荷产能启动所需时间未知。
- 行业观点：即使该公司声称产量目标不变，但西方设备禁运显然增加了其未来达到32万吨锌精矿目标产能的概率延迟或达不到的可能性，潜在地为全球锌供应量预估下调提供了一定预期修正如报道所述，其明年精矿产量计划“与先前宣布的目标相当”。公告称其满负荷能力为32万吨锌精矿，相当于全球预计1286万吨锌供应的约25%。
- 进口与库存：锌锭和连三锌进口盈亏情况显示资源进口方面可能存在损失，进一步影响国内供应。同时，中国（上海、天津）的锌现货及合金价格稳中有降，库存方面，国内期货库存略微增加，伦敦金属交易所锌库存变动不大，但注销仓单继续增加，可能反映现货市场的供应压力。锌价存在调整的基础。
机构观点与风险提示：
- 国泰君安期货给出了锌的期货趋势强度为0，并未提供具体的看涨或看跌判断，显示了中性的市场态度。
- 报告明确指出，尽管锌价处于高位运行区间，价格可能存在波动，预估2025年锌供应延续偏强态势，但需密切关注各环节的流动性及库存变化，事件后续演变可能影响判断，操作上建议谨慎。