20180606-新时代证券-用友网络-600588.SH-用友云2017年中国SaaS市占率第一_积极推动企业数字化转型_4页_424kb

用友云2017年表现及数字化转型分析总结

核心内容

用友云在2017年实现了显著的业绩增长，成为中国公有云SaaS市场占有率第一的公司。2017年公司营收同比增长24.1%，付费企业客户数量增长266%，2018年一季度营收同比增长158.3%，服务客户数量超过409万家，显示出强劲的市场拓展能力和业务增长潜力。

主要观点

• 高速增长：2017年公司营收同比增长24.1%，净利润同比增长97.1%，2018年一季度营收同比增长158.3%，实现了快速扩张。
• 创新投入：公司持续加大在云服务及大数据、人工智能、物联网、区块链等新技术领域的研发投入，2017年研发投入占比超过20%，强化了其技术竞争力。
• 行业覆盖广泛：公司全面布局多个行业云服务，包括工业、建筑、餐饮、财政、汽车、教育、金融、医疗、广电和电信、能源等，形成了“综合服务”型公司。
• 生态建设：2018年推出“鲲鹏计划”，吸引超过407家合作伙伴入驻，上架产品638个，同时与华为云、百度云等达成战略合作，推动云平台生态发展。
• 投资建议：分析师预计公司2018-2020年EPS分别为0.44、0.57和0.71元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：存在政策风险、行业竞争加剧及业务进展不达预期等潜在风险。

关键信息

财务数据概览

财务预测与指标

• 营收增长率：2017年增长24.1%，预计2018-2020年分别为26.3%、25.0%、20.0%。
• 净利润增长率：2017年增长97.1%，预计2018-2020年分别为64.1%、29.8%、25.0%。
• 净利率：从3.9%提升至8.6%。
• ROE：从3.8%提升至13.6%。
• 资产负债率：从47.4%上升至53.7%。
• 流动比率：从1.4下降至1.1。
• 速动比率：从1.4下降至1.1。
• 总资产周转率：从0.4提升至0.7。
• 应收账款周转率：从3.3提升至4.5。
• 应付账款周转率：从3.8下降至2.6。
• 每股收益：预计从0.14元增长至0.71元。
• 每股经营现金流：从0.61元提升至1.69元。
• 每股净资产：从3.89元提升至5.13元。

估值与市场表现

• 2018年6月5日收盘价：25.43元。
• 一年内最低/最高价：14.43元 / 42.87元。
• 总市值：483.07亿元。
• 流通市值：476.39亿元。
• 近3月换手率：117.34%。
• 股价一年涨幅：131.15%。
• EV/EBITDA：从116.64下降至37.3。

行业与公司评级

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计行业指数表现强于市场基准指数）。
• 公司评级：推荐（未来6-12个月，预计公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）。

估值方法与风险提示

• 估值方法局限性：报告中的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
• 风险提示：包括政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期等。

分析师信息

• 田杰华：复旦大学电子工程系本科、硕士，曾任职于交通银行总行、中国银河证券投资研究总部，2017年加入新时代证券研究所，2016年新财富最佳分析师计算机第7名团队核心成员。

联系方式

• 北京：郝颖，销售总监，固话：010-69004649，手机：13811830164，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪，销售总监，固话：021-68865595转258，手机：18221821684，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
• 深圳：史月琳，销售经理，固话：0755-82291898，手机：13266864425，邮箱：shiyuelin@xsdzq.cn

公司网址

http://www.xsdzq.cn/

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