华安基金饶晓鹏：了解行业轮动的使用边界-20200509-天风证券-21页_2mb

报告摘要

本报告主要分析华安基金饶晓鹏先生所管理的基金表现及投资策略。饶晓鹏先生自2015年5月加入华安基金，目前管理多只偏股混合型基金，包括华安升级主题、华安行业轮动、华安汇智精选以及华安安信消费服务。他在机械、化工、环保、消费及医药等领域有深入研究。

投资框架：
- 组合中一部分仓位用于寻找优质公司，另一部分用于行业轮动。
- 优质公司通常具备良好的公司治理和稳定的盈利能力，即使行业增速不高，也能为股东创造长期价值。
- 行业轮动则通过财报分析和基本面判断，寻找高景气度行业，但对行业轮动的使用有明确的边界。
投资方法：
- 以行业研究和个股研究为主，成功概率较高。
- 行业研究通过财报筛选、环比同比增速分析以及基本面调研进行。
- 个股研究注重股东回报率和运营效率，同时也会进行短期博弈，主要通过概率方法研究。
市场观点：
- A股市场为弱有效市场，估值对涨幅的贡献度高于业绩。
- 地产行业已进入集中度提升阶段，行业格局改善，优质公司更容易盈利。
基金业绩表现：
- 华安升级主题自2015年12月10日有效起始日期至2020年4月30日，年化绝对收益达8.12%，同类基金排名前25.6%。
- 基金月度胜率较高，为57.7%，在不同市场涨跌及风格下均能保持较高排名。
- 组合对回撤控制能力较强，最大回撤为31.49%，相对最大回撤为19.36%。