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2024年11月9日有色周报：铝行业分析

技术面分析

东亚期货技术分析显示，电解铝与氧化铝市场表现出供需两旺的态势。电解铝产能运行平稳，产能利用率高达97%，而氧化铝产能预计2024年增加2%，2025年增加8%。国内需求环比好转，尤其在光伏、电网、电动车等领域的驱动下，消费需求显著提升。同时，海外需求保持稳定，进一步支撑市场整体表现。

基本面总结

• 电解铝：产能已接近天花板，供需双强导致库存逐步下降。国内需求强势反弹，出口数据亮眼，对市场信心形成提振。
• 氧化铝：产能投放增长有限，原料供应仍面临瓶颈，国产铝土矿恢复缓慢，大量依赖进口，尤其是几内亚供应。工业需求旺盛，终端需求持续回暖，基差数据反映出期限价差显著变动。

供需平衡分析

电解铝市场呈现供需两旺的运行格局，出口与内需环比回升对冲进口依存度的问题，运行趋势优利于多端发力增长。氧化铝出现阶段性短缺现象，开工产能利用率较高，但实际运行仍受原料紧缺问题制约。

铝产业链

• 上游：铝土矿开采后通过拜尔法等方式生产氧化铝，国内产量恢复依然缓慢。
• 中游：电解铝产能基本成型，电解铝产品经加工制成型材、铝合金等中间产品，进入应用终端。
• 下游：覆盖建筑、汽车、电力、包装等多个领域，得益于终端需求拓宽，产业链表现稳健。

预期走势判断

• 电解铝：供给宽松程度有限，需求改善有望再次提振市场信心，维稳偏强可能为当前主流方向。
• 氧化铝：未来产能扩增有限，原料瓶颈延续，合理预期价格中枢上移但受宏观经济扰动，需求回升空间需持续关注。

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