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2024年11月9日有色周报：镍市场分析总结

从本月镍市场报告可以看出，镍价受供需格局和成本压力共同影响，处于阶段性调整区间。印尼镍中间品产能逐步释放，推动精炼镍产量增长，但短期内电动汽车需求增长仍不足以支撑镍消费超预期。印尼政策宽松背景下，高冰镍利润逐步修复，供给增长预期增强，全球精炼镍库存持续积累，市场库存压力增大。

从成本曲线看，当前镍价格（约14000~16000美元/吨）处于边际成本区间，若价格进一步下跌，可能触发减产或停产，存在供需再平衡的可能。镍中间品过剩问题持续，预计过剩量可达24万吨/月，若过剩情况加剧，未来精炼镍产能或将被进一步压缩，镍价面临较大下行压力。

此外，三元电池需求扩张不及预期，磷酸铁锂电池对三元材料的替代效应限制了新能源汽车对镍的消费增速。印尼镍资源政策的不确定性成为市场关注焦点，当地官员对价格的干预预期可能增加市场波动。

整体来看，镍市场面临供给增长与需求偏弱的双重压力，库存高位叠加成本支撑不足，价格短期内难有明显突破，需密切关注印尼产能释放进度、三元需求变化及市场库存积累情况。

重点关注：

1. 印尼镍中间品产能释放对精炼镍市场的影响；
2. 全球库存变动及成本支撑力度；
3. 三元需求是否超预期；
4. 印尼政策变化对市场波动的影响。