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2024年11月9日有色周报：铜市场分析

1. 基本面总结

• 供需关系
  中长期需求受新能源转型推动，但产能过剩及行业亏损抑制了增量预期。欧美制造业走弱和新能源需求放缓导致供需再度过剩；需求弱势缓解了铜矿阶段性短缺，但铜矿库存仍显不足。
  • 全球显性库存继续下降（以SHFE为主），LME库存维持高位，COMEX库存低位逐步累库。

2. 技术面分析

东亚期货提供的技术面分析作为参考，帮助评估价格走势。

3. 需求侧政策

分析政策对铜需求的影响：

• 货币政策：美国降息，中国降息。
• 财政政策：美国减税与对外加征关税，中国地方化债与中央上杠杆。
• 政策不确定性：美国绿色转型与贸易政策引发不确定性。
• 中国政策：强调“健全预期管理机制”，增强市场确定性。

4. 中美政策对比

• 美国政策因关税与绿色转型带来不确定性；
• 中国政策通过强化预期管理，提升了市场稳定性。

5. 市场情景与需求趋势

• 新经济对铜需求拉动：自2018年起，新能源（风光电、电动车）成为铜需求的核心增长动力。
• 长期需求趋势线：铜的长期需求预计持续增长，但增速随新能源渗透率调整。不同场景下的氧气纯铜需求变动百分比如下（单位：%）：
  • 高新增：风光电占15%，电动车占10%，需求增加13%；
  • 中新增：风光电占10%，电动车占5%，需求增加7%。

图示显示2025年全球铜矿供给增速预期为36%，但实际产量仍有较大修复空间。

6. 供需格局展望

• 铜矿供给能力：尽管铜矿供给有所扩张，但年实质性增量仍显紧张，尚不能完全满足需求预期。

7. 服务项目

东亚期货提供的三项核心服务：

1. 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度。
2. 研究分析：提供市场信息和价格走势研究。
3. 交易咨询：设计投资方案与交易策略。

联系方式

服务问询电话：021-55275087
投诉电话：021-55275065

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