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上海东亚期货 - 贵金属期货周报（2024-11-9）

黄金与白银市场概览

本周，黄金ETF持仓量维持较高水平，总持仓量维持在约880吨左右，其中SPDR与iShares黄金ETF持仓分别为持续高位。COMEX黄金期货持仓呈现波动趋势，11月9日收盘持仓数据显示，资产管理机构的净多头持仓有所下降，但仍保持正向，在一定程度上支撑黄金价格。

白银市场方面，白银ETF持仓总量持续在约14吨上下浮动，相较于黄金可见显著波动性。白银净持仓量在监管机构区间内保持平稳，但库存数据显示上海金交所白银库存量有所波动。近期白银进口利润良好，白银套保利润率维持在正值区间，但进口白银套保利润率趋于回落趋势。

主要影响因素分析

本周美元指数表现震荡，非商业期货净多头持仓呈中等水平波动，反映市场对美元的敏感性未见显著升温。美国国债期货持仓显示，净多头持仓在过去一段时间内保持稳定，但整体靠近中性区域。通胀预期方面，盈亏平衡通胀率维持在历史平均水平线附近。

美国短期利率动态和利差变化是观察焦点。10年期、5年期以及2年期美债收益率曲线呈现稳定状态，一端（即短期端）的利率变动特别是2年期国债利率将直接影响资金流动与风险偏好。美元兑其他主要货币（如英国、日本、德国、中国）的收益率利差拉大，尤其是美英和美日的利差变化，对未来贵金属价格波动有较大潜在影响。

总结

本报告基于彭博、万得等数据源编制，仅为参考性分析，不构成实质性买卖建议。周内贵金属市场受美元指数波动、实际利率变化、通胀预期调整以及多国利差别等因素共同驱动。建议投资者持续关注持仓数据变动，尤其是美元指数、基金持仓以及实际利率的未来趋势，以做出理性投资决策。

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免责声明：
本报告所载信息来源于公开资料，不代表本公司对未来市场价格走势的判断或预测，亦无履行准确性担保。投资者据此进行的投资决策风险自担，本公司与报告撰写人均不承担任何法律责任。