20220515-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_4月社融信贷走弱_稳增长有待继续发力_15页_754kb

报告摘要

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周（2022.5.9-2022.5.13），建筑装饰板块（SW）涨幅为5%，显著高于同期沪深300（2.04%）和万得全A（3.51%），显示出较强的超额收益。整体来看，4月金融数据疲软，社融和信贷增长放缓，尤其是居民端信贷转负，成为主要拖累因素。但政府债券融资表现较好，且政策层面持续释放支持信号，表明稳增长政策仍将继续发力。

主要观点

政策支持加强
- 国务院常务会议提出加大盘活存量资产力度，支持基础设施REITs市场发展，拓宽社会投资渠道，扩大有效投资。
- 央行与银保监会调整住房信贷政策，首套房贷利率下限下调，降低购房成本，提振市场信心，推动地产需求回暖。
行业基本面逐步改善
- 4月社融增速创2018年2月以来新低，但M1和M2增速有所回升，显示货币投放仍在扩张，信用传导受限。
- 随着疫情控制和政策放松，基建和地产链条的行业基本面有望逐步接近底部。
投资机会方向
- 基建市政链条：关注估值低位、业绩稳健的龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等，预计在稳增长政策下，其估值有望持续修复。
- 绿色节能与装配式建筑：受益于双碳战略及政策推动，装配式建筑、节能降碳、新能源相关领域景气度较高，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等。
- 国企改革：2022年为国企改革三年行动的收官之年，改革红利有望释放，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等具备改革潜力的企业。

关键信息

行业政策动态

国务院常务会议：提出鼓励通过不动产投资信托基金（REITs）盘活存量资产，完善市场化运营机制，提高项目收益，支持专项债用于新项目投资。
央行与银保监会：首套房贷利率下限调降20个基点，体现政府稳房市的决心，为各地提供“因城施策”空间。

行业数据更新

4月新增社融同比增速为-51%，创2018年2月以来新低，主要受居民端信贷拖累。
M1和M2同比增速分别加快0.4和0.8个百分点，显示货币投放仍在扩张。
政府债券融资表现相对较好，成为社融增量的重要来源。

行业新闻

多地加强自建房安全整治，如山东、甘肃、海南等地。
浙江省发布装配式建筑发展意见，深圳市推进BIM技术应用。
住建部发布“十四五”工程勘察设计行业发展规划，强调勘察设计在工程建设中的引领作用。

板块上市公司重点公告

四川路桥：发行股份及支付现金购买资产申请获证监会受理。
浙江建投：中国信达计划减持股份，涉及股份减持计划的预披露和实施。
江河集团：投资建设光伏建筑一体化柔性生产基地，计划总投资5亿元。
中国中铁：拟收购云南省滇中引水工程有限公司33.54%股权。
中国交建：发布分拆子公司重组上市的预案。
中国中冶、中国建筑、中国化学：发布1-4月经营简报，显示新签合同额增长。

本周行情回顾

建筑装饰板块涨幅为5%，显著跑赢大盘。
涨幅前五：东易日盛（31.74%）、安徽建工（25.50%）、江河集团（16.87%）、启迪设计（16.11%）、东方园林（15.96%）。
涨幅后五：中国能建（0.86%）、四川路桥（0.69%）、东方铁塔（-1.00%）、中国建筑（-1.68%）、中国电建（-3.81%）。

风险提示

疫情超预期
地产信用风险失控
政策定力超预期
国企改革进展低于预期

附：投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：个股涨幅相对大盘15%以上
- 增持：个股涨幅相对大盘5%~15%
- 中性：个股涨幅相对大盘-5%~5%
- 减持：个股涨幅相对大盘-15%~ -5%
- 卖出：个股涨幅相对大盘-15%以下
行业投资评级：
- 增持：行业指数相对大盘涨幅5%以上
- 中性：行业指数相对大盘-5%~5%
- 减持：行业指数相对大盘跌幅5%以上