20221022-国盛证券-市场回顾（10月2周）_A股震荡回落_人民币延续贬值_19页_903kb

投资策略总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现震荡回落态势，主要受经济基本面疲软及外资持续净流出影响。人民币汇率延续贬值趋势，美元兑离岸人民币一度突破7.26关口。全球股市涨跌不一，A股表现相对较弱。大类资产方面，商品价格多数上涨，美元指数和人民币汇率表现分化，国内风险偏好有所回落。

主要观点

A股市场表现

• 指数与风格：本周A股多数指数下跌，科创50和中证1000涨幅居前。科技和其他服务、小盘、高市盈率和微利股表现优于大盘和低市盈率股。
• 行业表现：国防军工、交通运输和机械设备领涨，而家用电器、食品饮料和美容护理跌幅较大。
• 估值跟踪：A股整体估值回落，行业估值分化程度小幅收敛。科创50和中证1000处于历史低位，深证成指和创业板指则处于历史高位。

海外市场表现

• 全球股市：巴西IBOV、纳斯达克和道琼斯工业指数表现较好，A股表现较弱。恒生指数全面下跌，能源业、工业和医疗保健业表现相对较好。
• 美股市场：三大股指全面上扬，能源、信息技术和材料行业领涨。成长与小盘风格占优。
• 港股市场：指数全面下跌，能源业、工业和医疗保健业表现相对较好。

大类资产表现

• 商品价格：工业金属、原油和铜价格上涨，黄金下跌。
• 汇率：美元指数下跌，人民币延续贬值趋势，欧元升值。
• 利率债：美债长短端利率均回升，中债长端利率回升，短端回落。
• 信用债：中美利差和德美利差扩大，A股风险溢价回升。
• 领涨资产：美元指数、布伦特原油和中债信用债在20日内表现较好。

关键信息

宏观要闻

1. 五大行融资投放：中工农建交五大行前三季度新增贷款规模达9.53万亿元，同比增长31.3%，显示对实体经济的支持力度增强。
2. MLF操作：央行开展5000亿元MLF操作，等量平价续作，表明流动性维持合理充裕。
3. LPR维持不变：10月LPR未作调整，符合市场预期，反映当前资金面宽松，货币政策进一步宽松空间有限。
4. 美国成屋销售：9月成屋销售总数年化471万户，创2012年以来新低，主因抵押贷款利率飙升和售价居高不下。
5. 英国首相辞职：特拉斯辞职引发市场担忧，英国经济面临滞胀风险。
6. 转融资费率下调：中国证券金融股份有限公司下调转融资费率40BP，旨在降低证券公司融资成本，促进合规资金入市。

风险提示

• 海外市场波动加剧；
• 宏观经济和政策可能出现超预期变化；
• 监管政策可能带来意外扰动。

总结要点

A股市场

• 指数多数下跌，科技风格领涨；
• 国防军工、交通运输和机械设备行业涨幅居前；
• 创业板指和中证1000在近20日表现较好；
• 估值回落，行业分化程度收敛。

海外市场

• 美股全面上涨，能源、信息技术和材料行业表现强劲；
• 港股全面下跌，能源业、工业和医疗保健业相对较好；
• 全球股市涨跌不一，A股表现较弱。

大类资产

• 商品价格上涨，美元指数下跌，人民币贬值；
• 中债信用债表现较好，风险偏好回落；
• 修正ERP和VIX指数反映市场情绪变化。

政策与市场动态

• 央行维持流动性合理充裕；
• 外资持续净流出，北上资金累计净流出近300亿元；
• 五大行信贷结构持续优化，支持实体经济；
• 转融资费率下调释放稳定信号。

相关研究

• 《投资策略：情绪底基本确认——交易情绪跟踪第163期》
• 《投资策略：外胀再超预期，北上卖酒买药——外资周报第138期》
• 《投资策略：底部的形态与主线的选择——策略周报（20221016）》
• 《投资策略：市场回顾（10月1周）——3000点反攻，创指医药领涨》
• 《投资策略：高分红策略的优势与再强化》

图表目录（摘要）

• A股核心指数走势（近120个交易日）
• A股核心指数本周涨跌幅
• 股价创新高个股比例
• A股各类风格指数涨跌幅
• 申万一级行业涨跌幅
• 申万一级行业PE估值历史分位
• 行业估值分化系数
• 全球重要股指涨跌幅
• 全球重要股指历史分位
• 美股市场与行业指数涨跌幅
• 美股市场与行业指数历史分位
• 港股市场与行业指数涨跌幅
• 港股市场与行业指数历史分位
• 全球大类资产表现
• 铜金比、油金比走势
• 伦敦金价/CRB工业金属走势
• 中美利差走势
• 德美利差走势
• A股修正ERP走势
• SPX-ERP与VIX指数走势

分析师信息

• 分析师：王程锦
• 执业证书编号：S0680522070004
• 邮箱：wangchengjin@gszq.com