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短债基金投资策略总结

核心内容

短债基金自2018年资管新规实施后迅速崛起，截至2022Q1规模达到5908亿元。随着利率下行，短债基金的收益优势相对货币基金更为明显，吸引了大量投资者。近期，海富通短债ETF（511360）规模在两个月内增长106.7%，同时有4只新的短债ETF上报，均跟踪中证短融指数。

主要观点

• 短债基金的优势：短债基金相比货币基金具有更高的收益潜力，且作为传统银行理财产品的替代品，具备一定的吸引力。
• 利率下行的影响：利率下行使得短债基金的收益优势更加明显，推动其规模增长。
• 短债ETF的热度：短债ETF因其流动性好、操作灵活，成为市场关注的焦点。
• 基金优选方法：采用“先排除，后优选”的策略，通过设立门槛，筛选出27只表现优秀的短债基金。

关键信息

短债基金规模与趋势

• 短债基金自2018年后规模迅速增长，截至2022Q1达5908亿元。
• 海富通短债ETF（511360）规模在2022年3月28日后迅速增长，从57.9亿增至119.6亿，增长率达106.7%。
• 近期有4只短债ETF上报，均跟踪中证短融指数，基金管理人包括广发、嘉实、华夏、南方。

短债基金优选方法

• 排除条件：成立时间短、规模过小、存在严重违约记录。
• 优选指标：收益率、波动率、最大回撤。
• 分类方法：按照利率/信用、短久期/长久期两个维度，将短债基金分为四个象限，其中“信用+短久期”数量最多，达102只。
• 优选结果：最终选出27只优秀的短债基金，包括财通资管鸿福短债A、华夏短债A、工银瑞信尊享短债A、汇添富短债A、交银稳鑫短债A、中欧短债A、银华中短期金融债等。

重点短债基金介绍

• 交银稳鑫短债A（006793.OF）：成立于2019年1月24日，规模169.05亿元，整体久期0.77，管理费+托管费0.4%，杠杆水平128.2%。过去两年年化收益3.22%，2022年年化收益3.33%，波动率0.52%，最大回撤-0.49%。
• 工银瑞信尊享短债A（006834.OF）：成立于2019年1月30日，规模25.59亿元，整体久期1.16，管理费+托管费0.35%，杠杆水平136.8%。过去两年年化收益3.42%，2022年年化收益3.48%，波动率0.71%，最大回撤-0.7%。
• 华夏短债A（004672.OF）：成立于2017年12月6日，规模209.9亿元，整体久期0.89，管理费+托管费0.4%，杠杆水平115.9%。过去两年年化收益3.2%，2022年年化收益3.21%，波动率0.6%，最大回撤-0.7%。
• 银华中短期金融债（006415.OF）：成立于2018年10月19日，规模14.87亿元，整体久期2.13，管理费+托管费0.4%，杠杆水平124%。过去两年年化收益3.1%，2022年年化收益3.32%，波动率1.1%，最大回撤-1.7%。

风险提示

• 报告结论基于历史数据和定量模型，未来可能失效。
• 基金经理变更或风格变化可能影响基金表现。
• 投资者需审慎参考报告结论，结合自身情况做出决策。

结论

短债基金在资管新规背景下迅速发展，成为投资者的重要选择。通过合理的优选方法，投资者可以筛选出表现优异的基金，但需注意市场变化和基金风险，审慎决策。