20201228-万联证券-银行行业周观点报告_同业存单发行利率继续下行_7页_646kb

银行行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2020年12月28日当周银行行业的情况，包括市场表现、流动性变化、利率走势、行业和公司要闻以及风险提示。整体来看，银行行业面临一定的市场压力，但政策支持和经济增长预期为板块提供了稳定支撑。

主要观点

• 结构性存款压降：11月结构性存款余额继续下降，至7.46万亿元，环比10月压降4807亿元。
• 监管加强：互联网存款监管趋严，旨在降低银行负债成本，防范中小银行流动性风险。
• 融资利率下行：同业存单发行利率持续走低，平均票面利率为2.97%，发行规模小幅回升。
• 经济增长预期：明年一季度经济增长在低基数效应下有望实现较高增速，有利于银行板块估值稳定。
• 投资建议：银行行业整体表现弱于大盘，建议投资者保持同步大市策略。

关键信息

市场表现

• 银行指数：上周下跌1.09%，沪深300指数上涨0.84%，板块跑输大盘1.93个百分点，排名20位。
• 年初至今：银行板块整体下跌2.61%，跑输沪深300指数23.53%的涨幅26.14个百分点，排名23位。
• 个股表现：仅杭州银行和郑州银行实现正收益。

流动性和市场利率

• 央行操作：上周通过公开市场操作净投放3650亿元。
• 同业存单：实际发行规模为4195亿元，平均票面利率2.97%，继续下行。
• 理财产品收益率：
  • 1月期：3.78%
  • 3月期：3.79%（上升11BP）
  • 1年期：3.89%（上升30BP）

行业和公司要闻

行业要闻

• 银保监会：就《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，强调信息披露、打破刚性兑付。
• 央行：LPR报价连续8个月保持不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

公司要闻

• 农业银行：拟向农银投资增资100亿元，以提升抗风险能力，支持债转股业务发展。
• 苏州银行：获准发行不超过10亿元的绿色金融债券，用于绿色产业项目贷款。

风险提示

• 疫情持续：可能导致资产质量进一步恶化。
• 贷款利率下行：可能影响银行净息差。
• 经济形势变化：若经济持续走弱，企业营收恶化，将导致银行板块业绩波动。

投资评级

• 行业评级：同步大市，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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