20181213-西部证券-维格娜丝-603518.SH-维格娜丝公司跟踪点评_7.5亿元可转债获批_助力多品牌发展_4页_668kb

维格娜丝公司可转债获批及多品牌发展分析总结

核心内容

维格娜丝公司于2018年12月13日获得中国证监会核准发行面值总额74,600万元的可转换公司债券，期限为6年。此次可转债发行旨在缓解公司因前期对外投资产生的财务压力，并支持其多品牌发展战略。

主要观点

• 战略意义：可转债获批标志着公司多品牌战略的进一步推进，有助于其在服装行业实现品牌多元化布局，增强市场竞争力。
• 资金用途：募集资金主要用于支付并购品牌Teenie Weenie的尾款，以及建设智能制造、智慧零售及供应链协同信息化平台，补充流动资金，以支持公司战略升级。
• 财务影响：可转债的发行将有助于降低财务费用负担，提升公司资金流动性，为品牌运营提供稳定支撑。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为1.50元、2.01元和2.65元，体现出良好的成长性。
• 估值指标：根据预测，公司市盈率（P/E）从2018年的15.62降至2020年的8.83，市净率（P/B）也持续下降，表明公司估值逐步合理化。
• 评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和品牌发展动力。

关键信息

可转债发行细节

• 发行额度：74,600万元
• 期限：6年
• 转股价格：不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价
• 转股条件：当公司股价在连续20个交易日内有10个交易日收盘价低于转股价90%时，董事会有权提出向下修正方案
• 转股期限：自发行结束之日起满六个月起至可转换公司债券到期日止

品牌发展背景

• 公司于2017年并购依恋集团旗下少女装品牌Teenie Weenie，丰富了品牌结构，提升了业绩表现
• 并购金额约49亿元，主要依赖银团贷款，导致财务费用较高

财务数据概览

财务指标

风险提示

• 财务费用高企：由于前期并购依赖银团贷款，财务费用较高，可能对利润造成压力
• 商誉减值风险：并购带来的商誉存在减值风险，需关注后续业绩表现

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价涨幅（复权后）大于20%
• 增持：预期未来6-12个月内股价涨幅（复权后）介于5%到20%之间
• 中性：预期未来6-12个月内股价波动（复权后）介于-5%到5%
• 卖出：预期未来6-12个月内股价跌幅（复权后）大于5%

当前股价与目标价

分析师信息

• 分析师：姚咏絮
• 联系方式：yaoyongxu@research.xbmail.com.cn

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