20210531-鲁证期货-植物油期货月度交易策略报告_政策资金基本面多重逻辑叠加下快速回调_行情进入宽幅震荡阶段_8页_1mb

植物油期货月度交易策略报告总结

核心内容概述

本期报告分析了2021年5月植物油市场的走势，指出市场在政策、基本面和资金面多重逻辑叠加下，出现了快速回调行情，进入宽幅震荡阶段。报告特别关注了CBOT大豆和DCE棕榈油的市场表现，同时对油脂油料整体市场定位进行了评估。

主要观点

1. 油脂行情走势

• 本月油脂行情呈现“先涨后跌”的倒V形态。
• 价格在触及中长期趋势线并刷新高点后，因政策、基本面和资金面的多重压力快速回调。
• 市场整体处于宽幅震荡状态，单边交易难度加大。

2. CBOT大豆市场分析

• 天气因素：5月上旬美国大豆主产区降水显著增加，导致D0-D4级别干旱指数快速回落，缓解了前期市场对极端干旱天气的担忧。
• 播种进度：截至第21周，美国大豆播种和出苗进度较快，略慢于2012年，但快于过去五年平均水平。
• 资金面影响：CBOT大豆非商业净持仓与价格出现背离，多头获利平仓可能引发价格回调。
• 市场预期：市场将播种进度快与种植面积报告预期挂钩，导致对短期行情的负面预期。

3. DCE棕榈油市场分析

• 产量情况：5月产量低于预期，但出口表现尚可，预计库存将微降。
• 价差变化：棕榈油9-1价差在月底快速回落，市场对6月份CNF报价和少量成交反应敏感。
• 出口政策：印尼出口税费问题在月底疑似靴子落地，市场传闻称出口税将下调，导致棕榈油价格大幅下跌。

4. 油脂油料市场定位

• 整体定价偏低：与国内其他大宗商品相比，油脂油料市场整体定价仍处于偏低水平。
• 油粕比分析：CBOT市场油粕比继续刷新高点，而大连市场油粕比滞涨，油脂带动了大部分波动率。
• 交易策略建议：倾向于DCE油粕比扩大的方向，建议轻仓操作，多看少动。

关键信息

• CBOT大豆市场：天气改善与资金面背离导致价格快速回调。
• 棕榈油市场：产量低于预期，但出口尚可，库存维持偏低；9-1价差快速回落，出口税费调整引发市场反应。
• 市场结构：外强内弱的利润结构可能持续，国内近月大豆供给充足，内外价差通过远月合约传导。
• 交易建议：
  • 单边不再进行中期方向判断，定性为宽幅震荡。
  • 关注2201合约豆棕价差扩大的交易机会，价差低于1000时尝试进入。

附：分析师信息

• 姓名：史恒昱
• 职位：植物油首席分析师
• 期货从业资格：F3053587
• 投资咨询资格：Z0014323
• 联系方式：
  • 联系电话：0531-81678626
  • E-mail: shihengyu@outlook.com
  • 客服电话：400-618-6767
  • 公司网址：www.luzhengqh.com
  • 公众号：鲁证期货（lzqhyjs）
  • 服务号：鲁证期货服务号（lzqhyfwh）

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