2018-内衣行业的秘密：空间丰满，并购美艳_30页-1mb

内衣行业深度报告总结

核心内容

贴身衣物行业（包括内衣和袜子）正处于消费升级和行业整合的关键阶段，市场空间广阔，预计至2018年市场规模可达4,000亿元。行业集中度不断提升，品牌龙头企业将受益于市场增长和并购扩张。

主要观点

• 消费升级：随着居民收入增长和消费意识提升，女性内衣和袜子消费逐渐向品牌化、高端化发展，尤其90后成为消费主力，品牌意识增强。
• 行业整合：出口下滑、劳动力成本上涨导致中小企业倒闭潮，推动行业集中度提升，龙头企业通过并购扩大市场份额。
• 品牌与渠道优势：品牌和渠道成为企业竞争的关键，多品牌、多品类战略及渠道扁平化趋势显著。
• 国际借鉴：美国女性内衣市场的发展历程可为我国提供参考，品牌运作和渠道管理是成功的关键。

关键信息

市场规模与增长潜力

• 2013年中国贴身衣物行业市场规模为1,944亿元，预计2018年可达4,553亿元。
• 女性内衣市场规模预计达1,000亿元，潜在市场空间超2,000亿元。
• 人均收入低、消费频次少，未来增长空间巨大，尤其是中高端市场。

行业格局与集中度

• 中国贴身衣物行业高度分散，龙头企业市占率低，远低于发达国家（如2013年都市丽人市占率仅为2.8%）。
• 袜子行业面临转型升级，尚无强势自有品牌，未来有望出现国内品牌龙头。

消费者需求变化

• 舒适性和时尚性成为女性购买内衣的主要需求。
• 不同年龄段的女性对内衣产品的需求差异显著，如学生注重透气性，中年女性注重功能性。

品牌与渠道策略

• 龙头企业通过多品牌战略、渠道下沉、电商拓展等方式扩大市场份额。
• 渠道扁平化趋势明显，有助于库存管理及终端需求响应。

并购与扩张

• 健盛集团、汇洁股份、都市丽人等企业通过并购和产能释放实现增长。
• 都市丽人2015年收购欧迪芬，进入高端市场。

国际市场借鉴

• 美国女性内衣市场发展成熟，维多利亚的秘密通过品牌运作和渠道管理取得成功。
• 维密年销售额从1992年的10亿美元增长至2014年的72亿美元，毛利率处于中端水平。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速大幅下滑可能抑制消费者对高端内衣的购买意愿。
• 并购风险：行业整合速度可能不达预期，存在并购失败或不达预期的风险。
• 库存风险：贴身衣物尤其是女性内衣存货占比高，若供应链管理不当可能导致库存积压。

行业趋势与展望

• 消费升级：女性内衣消费比重上升，品牌意识觉醒，中高端市场增长迅速。
• 行业整合：中小企业倒闭潮推动市场集中度提升，龙头企业通过并购和扩张占据更多市场份额。
• 多品牌战略：企业通过多品牌、多品类满足不同消费者需求，提升市场竞争力。
• 渠道优化：渠道扁平化趋势明显，提升运营效率和资产周转率。

总结

贴身衣物行业正处于快速成长期，消费升级和行业整合是主要驱动力。龙头企业通过品牌建设、渠道优化和并购扩张，有望在行业中脱颖而出。随着居民收入增长和消费意识提升，行业未来增长空间广阔，建议投资者关注具备品牌优势和渠道能力的公司，如健盛集团、汇洁股份和都市丽人。