20230511-天风证券-金属新材料投资策略（二）_周期与成长共舞_细分材料盈利可期_9页_731kb

金属新材料投资策略总结

整体策略

金属新材料投资策略聚焦周期与成长属性，分为周期性材料、成长性材料和周期成长材料。部分周期性需求将迎筑底修复，新能源成长需求快速增长。重点关注行业包括软磁材料、永磁材料、铜合金、微细粉体，及其细分市场，驱动因素包括下游景气度、产品渗透率、国产替代和海外出口。

材料分类与关注领域

周期性材料

需求受宏观、供需影响明显。短期关注传统终端修复，如汽车行业；长期受益新能源高景气。

成长性材料

终端场景如光伏、新能源汽车、消费电子，需求稳定增长。重点关注：

• 软磁材料：高复合增速，用于高功率密度应用。分析：涉及合金粉芯、铁粉、非晶/纳米晶带材，核心公司包括铂科新材、东睦股份、云路股份、悦安新材、龙磁科技、屹通新材。
• 永磁材料：新能源汽车、机器人驱动，需求激增，2030年后供需缺口扩大。价格和盈利回归正常，建议跟踪中科三环、正海磁材、宁波韵升等。
• 高端铜合金：汽车电动化关键，市场2025年预计大增。传统电子需求周期性波动，新能源需求强劲，关注博威合金、斯瑞新材。
• 微细粉体材料：兼具周期与成长，应用场景如MLCC、粉末冶金。需求增长驱动粒径升级，关注博迁新材、屹通新材、东睦股份。

周期成长材料（结合两者）

具双重属性，如稀土永磁和高端铜合金，在宏观修复下同时受益新能源。建议公司包括金力永磁、英洛华、博威合金。

核心驱动因素

• 下游高景气行业渗透率提升。
• 国产替代推进和海外出口增长。
• 增长领域如新能源和汽车电子。

风险提示

• 主观判断与市场风险: 基于分析，不确定性存在。
• 上游材料波动: 导致成本风险。
• 贸易摩擦影响: 钝于美国关税。
• 项目与需求不及预期: 如扩产、新产品推广失败或下游下滑。
• 策略免责声明: 需正贝阅读正文披露。

投资评级

• 股票评级: 预期股价相对收益20%以上为买入。
• 行业评级: 强于大市或增持。