钛产业链系列-航空航天催生蓝海_27页-2mb

智能制造与新材料研究中心2017年日常报告总结

核心内容概述

本报告围绕钛产业链，重点分析了航空工业对钛材需求的增长潜力，以及高端钛材的市场格局与投资价值。报告指出，随着我国航空航天装备的快速发展，钛材需求将显著提升，尤其在军用领域，钛合金的使用比例将大幅增长，为钛加工企业带来确定性的增长机遇。

主要观点

1. 钛材需求与航空工业高度相关

• 全球航空用钛约占钛材总量的一半，美、俄等国家航空钛占比甚至超过70%。
• 我国航空钛材占比仅为20%，远低于国际平均水平，存在巨大的提升空间。
• 随着军民机制造的升级，预计“十三五”期间我国航空钛材年需求将达1万吨，中长期有望突破百亿元市场规模。

2. 高端钛材市场壁垒高，行业寡头受益

• 我国钛加工产业呈现低端产能过剩、高端产能高度集中的局面。
• 军用高端钛材技术属于机密，存在严格的进出口限制，市场主要由宝钛股份、西部超导和西部材料三家企业主导。
• 军工配套审批周期长，短期内难以有新竞争者进入，三家企业将直接受益于新机型放量带来的需求增长。

3. 民航飞机钛合金用量提升

• 空客A380和波音B787机身钛合金含量分别达10%和15%，单机用钛量分别超过28吨和16.5吨。
• 中国首款国产大飞机C919钛合金用量为9.3%，单机用钛量为3.92吨。
• 预计未来国产民机制造将带动钛材需求的显著增长。

4. 军机钛合金用量显著提升

• 新一代战斗机、运输机钛合金用量将显著增加，预计单机用钛量可达6.8吨。
• 美国F-22钛合金含量达41%，单机用钛量8.08吨，F-35比F-16钛合金含量提升25个百分点，单机用钛量提升3.57吨。
• 我国军机钛合金需求增长将带来巨大的增量市场。

5. 钛合金在其他领域广泛应用

• 钛合金广泛应用于石油化工、海洋能源、医疗、体育器材、建筑等领域。
• 例如，蛟龙号载人潜水器采用俄制钛合金耐压壳，标志着钛合金在深海设备中的重要性。

关键信息

市场规模预测

• 未来3年：航空钛材年需求约1万吨，市场规模约30-40亿元；若考虑波音、空客国内交付中心，市场规模将达29-36亿元。
• 未来10-20年：航空钛材年需求预计达到3万吨，市场规模将突破百亿；若包括航天、船舶、兵器等军工领域，市场规模有望突破300亿元。

重点推荐企业

• 西部材料（002149）、宝钛股份（600456）、西部超导（831628）是当前具备先发优势、深加工能力突出、军工资质齐全的代表企业。
• 三家公司预计未来3年整体毛利空间将大幅增长，其中西部材料的盈利能力提升空间最大。

风险提示

• 我国航空产业发展进程不及预期。
• 长期来看，复合材料可能在新型飞机型号上替代钛合金。

结论与投资建议

• 行业策略：钛加工是下游产业升级驱动型行业，航空航天的发展将极大拉动高端钛材需求。
• 投资建议：推荐布局具备先发优势的钛材深加工企业，尤其是宝钛股份、西部材料、西部超导。
• 增长逻辑：军机换代、民机发展、航空发动机国产化等多重因素将推动钛材需求增长，高端钛材具备较高的附加值和抗风险能力。

图表与数据参考

• 图表1：钛及钛合金的应用
• 图表2：2016年我国钛材使用领域情况
• 图表3：全球钛产业发展与经济形势和航空工业密切相关
• 图表4：钛合金在空客A350的应用示意
• 图表5：钛合金在航空发动机上的应用示意
• 图表6：航空用材质量构成
• 图表7：航空用材成本构成
• 图表8：2016年全球民机钛需求量超过6万吨，预计CAGR4.3%
• 图表9：民机机身钛材需求量统计
• 图表10：钛合金在C919飞机上的应用示意
• 图表11：钛合金在C919飞机上的应用一览
• 图表12：F-22飞机机身构件用钛情况
• 图表13：战机机身钛材需求量统计
• 图表14：中美俄空军实力对比
• 图表15：中美军用航空发动机发展差距对比
• 图表16：战机发动机钛材需求量统计
• 图表17：钛及钛合金在军工相关领域的应用
• 图表18：蛟龙号采用俄制钛合金耐压壳
• 图表19：钛合金在其他新兴领域的应用实例
• 图表20：典型航空航天复合材料与金属材料性能对比
• 图表21：1989-2016年空客、波音公司交付量
• 图表22：2016-2035年中国民航大飞机交付量预测
• 图表23：我国四种重要机型钛坯材需求敏感性测算
• 图表24：波音、空客国内交付中心钛需求量测算
• 图表25：我国军用深加工钛材市场空间测算
• 图表26：西部超导分产品毛利率
• 图表27：2016年一级海绵钛及3.0mm厚TA2纯钛板价格走势
• 图表28：形成军工批量供货能力需要经过至少6-7年
• 图表29：钛加工行业其他具有军工资质的企业简况
• 图表30：三家公司钛材产品产能情况
• 图表31：航空钛材配套三家企业毛利空间弹性测算
• 图表32：三家公司未来3年高端钛材需求弹性测算
• 图表33：行业上市公司营业收入（亿元）对比
• 图表34：行业上市公司毛利率和净利率对比
• 图表35：钛产业链
• 图表36：钛产业链制备全景图
• 图表37：钛材生产主要工艺流程图

市场趋势与未来展望

• 随着我国航空装备的升级，钛材需求将稳步增长，尤其在高端领域。
• 钛合金在航空发动机、机身结构件、舰艇、深海设备等领域具有不可替代的优势。
• 钛加工产业链的持续升级将有助于我国在国际钛材市场占据一席之地，赢得更广阔的市场空间。