20240519-国信期货-贵金属周报_美通胀超预期放缓_金银大幅上行_28页_15mb

美通胀超预期放缓与黄金白银大跌报告摘要

1. 一周行情回顾

   • 5月13日至17日，受美通胀放缓超预期影响，市场降息预期上升，全球内外盘金银价格大幅上涨。
   • COMEX黄金周涨约189%，沪金涨329%；COMEX白银涨1147%，沪银涨1071%。
   • 白银因低库存紧平衡特征在价格上涨中表现更弹性。

2. 经济数据摘要

   • CPI：4月CPI同比增34%，环比增0.3%，均低于预期；核心CPI同比增3.6%，环比增0.3%也低于前值。
   • PPI：4月PPI同比升2.2%，达12个月新高并符合预期；核心PPI环比上升0.5%，超预期；服务业价格仍为通胀上行主因。
   • 零售销售：4月零售环比持平，优于预期。
   • 初请失业金人数：截至5月11日当周为222万人，高于预期，但四周均值微降。

3. 市场展望

   • 市场降息预期增强与地缘风险推动避险情绪，支持金银继续上涨。
   • 白银因库存紧平衡继续显现弹性，金银比值修复。
   • 操作建议：维持多头思路。

4. 库存与持仓详情

   • 外盘库存：COMEX黄金库存波动，白银库存仍维持低位。
   • 内盘库存：上海期货市场白银库存高企，黄金库存相对稳定。
   • ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量及白银ETF持仓量近期趋势。
   • CFTC持仓：COMEX黄金和白银投机净多头头寸有所减少，显示投资者看涨意愿微降。
   • 金银基差与价差分析：内外盘基差变化及金银比值动态。
   • 其他市场指标：美元指数下跌、主要股指走势、流动性指标、全球国债与原油价格趋势、全球股指与汇率波动。

5. 操作建议

   • 依据基本面及技术面分析，建议保持多头策略。