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农产品市场分析报告（2022年8月12日）

核心内容概述

本报告由建信期货农产品研究团队发布，分析了本周油脂、生猪、玉米和豆粕市场的运行情况及未来走势。报告指出，市场整体呈现震荡走势，但不同品种表现各异，需关注库存变化、天气影响及政策因素等关键变量。

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一、油脂市场

1.1 行情回顾与操作建议

• 价格走势：本周油脂强势反弹，棕榈油表现最强，菜油和豆油也有所上涨。2209合约移仓过程中，01合约普遍表现强于09。
• 价差变化：豆棕2209价差在接近2000元/吨附近大幅回落后继续缩小。
• 宏观因素：美国7月CPI同比上涨8.5%，弱于预期，市场预期美联储加息放缓，提振商品市场。
• 供需报告：USDA上调美国2022/23年度大豆产量至45.31亿蒲式耳，单产提高至51.9蒲式耳，对美豆形成提振。
• 印尼政策：印尼调低毛棕榈油出口税门槛，提高出口成本，缓解马来西亚棕榈油出口竞争压力。
• 库存与基差：国内三大油脂库存周度减少，09合约在减仓过程中易上涨，期现回归预期强烈。国内棕榈油港口库存后期可能增长，基差或继续下调。
• 操作建议：重点关注国内棕榈油库存恢复情况和印尼出口速度，8月份以交割逻辑为主，等待库存拐点出现，后期或有做空机会。

1.2 国内现货变动情况

• 价格变化：华东一级豆油上涨370元/吨至10650元/吨，华东三级菜油上涨410元/吨至13320元/吨，华南24度棕榈油上涨480元/吨至10580元/吨。
• 基差变动：华东豆油基差表现坚挺，华南棕榈油基差上涨，但整体呈现缩量上涨走势。

1.3 国内三大油脂库存

• 库存数据：国内豆油库存71.19万吨，周减3.76万吨；棕油库存19.73万吨，周减2.20万吨；菜油库存20.70万吨，周减1.00万吨。
• 总库存：三大油脂总库存111.62万吨，较去年同期减少76.79万吨。

1.4 国内油脂油料供应情况

• 大豆压榨：国内油厂平均开机率50.86%，周增4.95%；本周大豆压榨量185.70万吨，周增18.08万吨。
• 政策拍卖：本周政策性大豆拍卖成交量仅1.26%，市场实际需求有限。

1.5 棕榈油动态情况

• MPOB数据：马来西亚7月底棕榈油库存177.3万吨，环比增加7.71%；产量157.4万吨，环比增加1.84%；出口量132.2万吨，环比增加10.72%。
• ITS与AmSpec数据：8月前10日马来西亚棕榈油出口环比增长10%，但SGS数据显示环比减少16%。
• 印尼出口：印尼6月出口233万吨棕榈油，同比增长15%；6月末库存668万吨，产量约330万吨。

1.6 CFTC持仓

• 大豆：投机基金连续第二周增持净多单。
• 豆粕：投机基金八周来第七次增持净多单。
• 豆油：投机基金连续第二周增持净多单。

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二、生猪市场

2.1 期现价格

• 价格走势：本周全国生猪出栏周均价21.17元/公斤，环比下跌0.75%，周跌幅6.74%，同比上涨33.73%。
• 基差：生猪基差-385元/吨。

2.2 能繁母猪

• 存栏数据：截至6月底，全国能繁母猪存栏4277万头，环比增长2.2%，同比减少6.29%。
• 趋势：随着猪价上涨，生猪去产能接近尾声，5月份存栏结束连续10个月回调，预计下半年出栏量环比降幅达6%，同比增幅4%。

2.3 仔猪

• 价格：本周仔猪市场销售均价730元/头，环比下跌71元/头。
• 毛利：河南、四川、湖南、广东出售仔猪毛利分别为189.77元/头、217.92元/头、198.83元/头、152.46元/头，周环比均下降。

2.4 商品猪存出栏及屠宰

• 存栏：6月底全国生猪存栏43057万头，环比增长1.9%，同比减少1.9%。
• 出栏：6月底全国生猪第二季度出栏量17021万头，环比减少13%，同比增加14.13%。
• 屠宰量：本周样本屠宰企业平均日均宰量93802头，环比增长4.88%。

2.5 猪肉进出口

• 进口数据：6月份猪肉进口量12万吨，同比减少64.71%；1-6月累计进口量80万吨，同比减少65.22%。
• 政策影响：猪肉进口量持续低迷，关税恢复性提高至12%。

2.6 养殖利润

• 利润情况：河南自繁自养生猪头均利润374元/头，周环比减少24.3元/头；外购仔猪养殖利润612.78元/头，周环比增加30.1元/头。

2.7 收储政策

• 收储情况：2022年中央储备冻猪肉收储累计计划43.3万吨，实际收储仅10.05万吨，成交率23.2%。
• 政策导向：收储政策持续，稳猪价导向明确。

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三、玉米市场

3.1 期现价格

• 现货价格：8月12日，鲅鱼圈港玉米平舱价2800元/吨，锦州港2810元/吨，广东蛇口港2830元/吨。
• 基差：玉米基差43元/吨，较上周下跌69元/吨。

3.2 基本面分析

• 新作玉米：全国玉米主产区多次降水，对玉米生长有利；但东北地区气温偏低、降雨偏多，存在阶段性低温和渍涝风险。
• 港口库存：北方港口库存360万吨，较上周减少2.7%；南方港口库存78.9万吨，环比减少11.26%。
• 替代品：小麦价格小幅上涨，但无替代优势；稻谷拍卖对玉米市场冲击较大，每周拍卖200万吨。
• 饲用消费：饲料产量环比增长，但玉米深加工企业多处于检修期，工业消费偏弱。
• 供需平衡表：预计2022/23年度玉米产量2.73亿吨，与上年度基本持平；消费2.91亿吨，同比增加1%。

3.3 后期展望及策略

• 观点：玉米价格高估值已修复，后期以宽幅震荡为主。
• 策略：现货企业应逢低适当补库；期货投资者可考虑轻仓逢低试多。

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四、豆粕市场

4.1 周度回顾与操作建议

• 现货价格：沿海豆粕价格4160-4340元/吨，周小幅震荡。
• 期货表现：美豆11合约上涨至1450美分，国内豆粕01合约一度接近3800点。
• 操作建议：豆粕表现强于美豆，但国际大豆需求端暂无亮眼预期，未来美豆成本或有下移压力。

4.2 核心要点

• 大豆种植：USDA上调美国2022/23年度大豆产量至45.31亿蒲，单产提高至51.9蒲式耳。
• 天气影响：美豆主产区干旱面积缩小，但未来爱荷华州单产及优良率可能下调。
• 出口情况：美豆出口量环比增长，但新作出口签约无亮点，毁约情况频繁。
• 市场情绪：市场对美豆新年度供应量回暖存疑，但南美增产可能推动中期供应平衡。

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关键信息总结

• 油脂市场：棕榈油表现最强，国内库存低位，基差坚挺；关注印尼出口政策及国内库存变化。
• 生猪市场：猪价阶段性上涨，能繁母猪存栏恢复，饲料企业采购意愿降低，收储政策持续。
• 玉米市场：现货价格平稳，基差下跌；关注天气变化、进口成本及国内库存情况。
• 豆粕市场：国内豆粕偏强运行，美豆因天气改善和南美增产，未来可能重心下移。

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重要变量

• 天气因素：对玉米和大豆的生长及产量影响较大。
• 非洲猪瘟疫情：对生猪市场供需造成影响。
• 乌克兰局势：影响国际粮食供应及价格。
• 新冠疫情：对市场情绪和物流造成影响。
• 进出口政策：如玉米进口成本、小麦拍卖等。

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操作建议

• 油脂：逢低做多，关注09合约走势及国内库存变化。
• 生猪：在行情看涨背景下，可保持偏低套保比例，关注基差及利润。
• 玉米：逢低适当补库，期货投资者可考虑轻仓逢低试多。
• 豆粕：关注美豆成本及国际供需变化，未来可能重心下移。

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图表与数据来源

• 图表：包含多个价格走势、库存变化、基差、产量、出口等图表。
• 数据来源：Wind、农业农村部、国家统计局、海关总署、USDA、MPOB等。

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总结

本周农产品市场整体呈现震荡走势，油脂市场强势反弹，生猪价格阶段性上涨，玉米市场保持平稳，豆粕市场偏强运行。市场关注点集中于库存变化、天气影响及政策动向。未来需密切关注国内库存拐点、国际天气变化及政策性拍卖等关键变量，以制定相应的投资策略。