20210514-建信期货-农产品策略周报_49页_5mb

报告摘要

农产品策略周报总结（2021年5月14日）

核心内容概览

本周农产品市场整体呈现震荡偏强格局，主要受供需偏紧、库存下降及需求恢复影响。重点品种包括油脂、生猪、玉米、豆粕和鸡蛋，各品种的走势和策略建议如下：

一、油脂

主要观点

价格走势：本周油脂价格偏强，尤其在周中创出新高，但受市场情绪影响有所回调。
库存情况：全国港口棕榈油库存下降，豆油库存也出现小幅减少，整体库存偏低。
供需格局：国内外油脂油料供需偏紧，库存持续下降，支撑价格上涨。
策略建议：建议逢低做多，但需注意波动性增大，谨防冲高回落。

关键信息

P2109：最新价格8158元/吨，目标点位9000元/吨，策略方向多，止损位7800元/吨，主导因素为低库存、现货偏紧。
SR2109：最新价格5665元/吨，目标点位5800元/吨，策略方向多，止损位5580元/吨，主导因素为巴西减产，糖市多头格局。
Y2109：最新价格8964元/吨，目标点位未明确，策略方向多，主导因素为国内进口利润不佳，库存维持低位。
Y2201：最新价格8750元/吨，目标点位未明确，策略方向多，主导因素为国内低库存。
OI2109：最新价格10704元/吨，策略方向未明确，主导因素为美国大豆库存消费比极低，种植面积低于预期。
MPOB数据：马来西亚4月棕榈油产量环比增长6.98%，出口增长12.62%，库存增长7.07%。

二、生猪

主要观点

供需变化：能繁母猪存栏持续恢复，但受非洲猪瘟影响，生猪出栏量出现提前透支。
现货价格：5月生猪价格仍处低位震荡，养殖利润小幅改善。
期货策略：建议观望，09合约多头仓位可轻仓持有，需关注后续疫情及进口情况。

关键信息

能繁母猪存栏：截至3月底，存栏量达4318万头，同比增加27.71%。
生猪出栏：5月出栏量受疫情冲击，预计6-7月出栏量增幅扩大。
猪肉进口：3月猪肉进口量45.11万吨，1-3月累计进口115.11万吨，同比大幅增加。
白条猪肉价格：连续15周回落，5月均价36.09元/公斤，同比下降29.3%。

三、玉米

主要观点

供应端：玉米售粮进度加快，但临储小麦投放及进口增加对玉米价格形成压制。
需求端：饲料需求增长，但玉米替代品占比上升，对需求形成一定抑制。
期货策略：09合约建议逢低吸纳，但需警惕价格震荡，关注进口及天气变化。

关键信息

国内玉米库存：截至5月7日，辽宁四港库存312万吨，南方港口库存17.6万吨。
玉米进口：3月玉米进口193万吨，同比增幅506%，1-3月累计进口672.56万吨。
玉米供需：预计2021/22年度玉米总消费2.94亿吨，较上年度增长1.6%。
替代品影响：小麦与玉米价差维持高位，小麦的替代优势明显。

四、豆粕

主要观点

价格走势：本周豆粕价格下跌，06合约跌至4200点，09合约跌至4850点。
供需变化：国内豆粕需求受生猪恢复及饲料配方调整影响，存在不确定性。
期货策略：建议轻仓操作，09合约关注暑期蛋价上涨预期，远月合约观望。

关键信息

豆粕库存：截至4月18日，国内沿海豆粕库存64.88万吨，环比下降10.57%。
豆粕成交：3月豆粕成交量238.47万吨，环比增长118.22%。
CFTC持仓：CBOT豆粕期市净多单减少，市场情绪偏空。
进口情况：美国对华大豆出口持续，国内大豆进口增加，压榨利润偏低。

五、鸡蛋

主要观点

价格走势：本周鸡蛋价格下跌，主产区均价4.15元/斤，主销区4.41元/斤。
供需变化：蛋鸡存栏量下降，但补栏积极性回升，未来供应有望回归正常。
期货策略：06合约震荡偏弱，09合约有暑期涨价预期，但需关注现货价格恢复情况。

关键信息

蛋鸡存栏：截至3月，蛋鸡总存栏13.2亿只，环比增长1%，同比减少8.27%。
淘汰鸡：3月淘汰鸡数量0.72亿只，环比增长87.65%，均价4.8元/斤。
基差变化：06合约基差缩窄至58元/500kg，09合约基差走弱至-606元/500kg。
蛋鸡苗价：3月主产区蛋鸡苗价3.92元/羽，环比上涨0.02元/羽。

六、重要变量

非洲猪瘟疫情：影响生猪出栏节奏，需持续关注疫情发展。
进出口政策：对大豆及玉米进口有显著影响，尤其是中美贸易协议及临储拍卖。
天气因素：对美豆种植及产量影响重大，是市场炒作的核心题材。
饲料成本：玉米和豆粕价格波动直接影响饲料成本，进而影响养殖利润。

七、总结

本周农产品市场整体呈现震荡偏强格局，油脂、豆粕和鸡蛋价格均受供需偏紧、库存下降及成本上涨等因素支撑。生猪市场受非洲猪瘟影响，出栏节奏有所调整，但长期产能恢复仍是趋势。玉米市场因进口增加和替代品压力，价格承压，但库存下降和需求回升仍提供支撑。豆粕市场受饲料成本及生猪恢复影响，价格波动较大，建议轻仓操作。鸡蛋市场在需求淡季中价格偏弱，但未来有望因暑期需求回升而上涨。整体来看，市场需密切关注供需变化及天气影响，适时调整策略。

展开完整摘要