20230429-东吴证券-联影医疗-688271.SH-2022年及2023年一季报点评_业绩符合我们预期_看好国内外市场稳步推进_3页_406kb

联影医疗（688271）2022年及2023年一季报分析报告

公司概况

联影医疗是一家专注于医学影像设备研发、生产和销售的中国领军企业，产品涵盖CT、MR、PET/MR等全线影像设备及维保服务，致力于为全球医疗市场提供高端影像解决方案。

业绩表现

• 2022年业绩：全年实现营业收入92.38亿元（同比+27%），归母净利润16.56亿元（同比+17%），扣非后归母净利润13.28亿元（同比+14%）
• 2023Q1业绩：实现营业收入22.13亿元（同比+33%），归母净利润3.30亿元（同比+77%），扣非后归母净利润2.77亿元（同比+31%）

核心业务亮点

• 产品多元化增长：
  • MR设备2022年销量增长2611%，销售收入同比提升353%
  • CT设备销量虽同比下降24.8%，但销售收入实现大幅提升
  • XR设备、RT设备销量及收入实现快速增长
  • 维保服务收入同比增速达704%
• 国内市场份额：在国内市场，联影在中高端及超高端影像设备领域占据领先地位，2022年排名全国前三甲医院用户覆盖率超90%
• 国际化战略：2022年海外收入占比达11.94%，市场覆盖五大洲，逾42款产品获得国际认证

财务与估值

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润将持续增长17%-22%，对应当前估值情况为：
  • P/E：62x→49x→40x
  • 总市值约百亿元规模
• 盈利指标：毛利率保持在48%-49%高位，净利率逐步提升

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 新产品研发进度不确定
• 行业竞争态势变化

注：本报告仅包含关键数据摘要，详细财务数据详见原文报告。