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燃料油早报总结（2023-12-06）

主要观点：
根据每日观点，燃料油短期预计震荡偏空运行，主要受成本端油价支撑不足和基本面趋弱影响。

分 析 关 键 点：

• 基本面： 成本端油价持续回落，拖累燃料油价格。供给端，俄罗斯和中东高硫燃油出口至亚洲大幅增加，导致新加坡供给压力大；需求端，中、美炼厂进料需求偏弱，中东和南亚发电需求步入淡季，整体偏空。
• 基差： 新加坡高硫380燃料油折盘价3120元/吨，FU2401收盘3099元/吨，基差21元，期货贴水现货，提供轻微支撑但总体偏多因素有限。
• 库存： 新加坡高低硫燃油库存1950万桶，环比下降308%，库存仍低于5年均值，支撑价格，偏多。
• 盘面： 价格在20日线下方运行，20日线向下，信号偏空。
• 主力持仓： 主力持仓净多，且空翻多，提供支撑，但抵消不足。

影响因素概述：

• 利多： OPEC坚持减产至2024年底；中东和欧洲低硫燃油出口减少至亚太；亚太地区采购低硫燃油处于旺季。
• 利空： 宏观利空施压油价；中东、南亚发电需求淡季；俄罗斯高硫燃油出口亚太大幅增加。

主要逻辑和风险点：

• 主要逻辑： 成本端油价拖累，高低硫燃油基本面分化，短期燃料油跟随原油震荡偏弱，LU-FU价差或走阔。
• 风险点： 巴以冲突局势大幅缓解；俄罗斯高硫出口增加；国际天然气紧张超预期。

核心结论:
短期燃油震荡偏空，价格预期下行，需关注油价和供需变化。