20230518-大越期货-燃料油早报_17页_2mb

报告摘要

燃料油早报核心总结（2023-05-17）

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主要内容概述

市场观点：
• 基本面：成本端原油价格中枢走弱；俄罗斯高硫燃油产出预期下滑，新加坡供给压力减弱；高硫燃油炼厂与发电需求旺盛，需求向好，偏多。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2949元/吨，FU2309收盘价2906元/吨，基差贴水现货（偏多）。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存1919万桶，环比大幅下降至5年均值下方，偏多。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：净多头仓位且多头增仓，偏多。
• 预期：短期燃油预计震荡运行为主，受原油走弱影响，驱动减弱。
主要利多因素
• OPEC及俄罗斯原油减产，支撑中长期油价。
• 俄罗斯高硫燃油出口受限，新加坡供给压力减轻。
• 中东、南亚地区高硫燃料油发电需求进入旺季。
主要利空因素
• 欧盟制裁影响成品油进口，低硫燃料油需求分流作用不明显。
• 亚太地区低硫燃油发电需求处于淡季，需求下行。
• 全球经济衰退担忧加剧，原油价格中枢持续下滑，成本驱动偏弱。
主要逻辑与风险
• 主要逻辑：原油价格中枢下移减弱驱动；高低硫燃料油基本面分化，低硫表现或较强，LU-FU价差或短期反弹。
• 风险点：美联储超预期加息、俄罗斯高硫出口增加。
关键数据
• 基差：前值586元/吨，现值43元/吨，贴水缩窄。
• 库存：环比下降694%，库存至5年均值下方。
• 价差：低硫-高硫价差从前值210846元/吨扩大至272844元/吨。