20240804-华泰期货-锡月报_电子板块表现持续强劲_国内社库快速下降_12页_787kb

锡市场分析报告核心观点总结

供应端情况
2024年1-5月，国内锡精矿产量同比大幅增长838%，但进口精矿进口量在上半年累计同比下降1948%，6月单月进口反弹，环比暴涨5234%，主要系缅甸、非洲及玻利维亚进口增加，目前国内矿端供应偏紧，掣肘冶炼产量。

消费与库存动态
新能源汽车产量稳步上升，但面临海外市场增长受阻风险（如关税政策及右翼政党胜选）。家电板块上游需求承压。电子行业全面走强，尤其是锂电子电池、集成电路等产品需求旺盛。7月国内社会库存下降0.22万吨至130万吨，LME库存同步减少，供应链压力得到缓解。

终端需求展望
汽车板块虽环比增长，但整体渗透率稳定在40%上下；地产政策效果不显，家电出口不确定性增加。不锈钢焊料企业开工率下降，主动补库意愿偏低。

市场策略
整体维持乐观，推荐在Sn2409合约233-238万元/吨区间内买入。同时，套利及期权操作建议暂缓，需警惕终端需求低迷及高利率环境风险。深加工区间的措辞说明考虑保持谨慎态度，但综合判断供需格局，下行空间受限。