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苯乙烯市场周报总结（2025.03.07）

核心内容概述

本周苯乙烯市场整体表现偏弱，期货价格下跌，现货市场库存偏高，下游需求呈现季节性复苏但整体变化不大。受国际油价下跌和现货高库存影响，苯乙烯期货EB2504合约价格报收于8127元/吨，较上周下跌3.02%。同时，随着部分装置检修计划的落地，市场预期未来供应压力将有所缓解。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：EB2504合约本周大幅下跌，收盘价为8127元/吨，跌幅3.02%。
• 现货价格：现货价格偏弱，基差在0附近波动。
• 展望：随着检修计划落地，现货供需矛盾或有所改善，短期04合约预计呈低位震荡走势，区间在7940-8200元/吨附近。

2. 期现市场

• 仓单变化：本周苯乙烯仓单数量环比下降。
• 净持仓：主力合约净持仓为净空，显示市场看跌情绪。
• 价差波动：04-05价差小幅波动，市场对远月合约的预期尚不明确。

3. 供应情况

• 产能与产量：2025年2月苯乙烯产能为2224.2万吨，产量为157.06万吨，环比下降10.86%，同比上升17.41%。
• 产能利用率：本周苯乙烯工厂产能利用率环比上升，达到75.74%。
• 装置检修：盛虹炼化45万吨装置停车检修，部分装置负荷提升，但整体产量环比微增0.03%。

4. 需求情况

• 下游开工率：EPS、PS、ABS开工率均环比上升，UPR保持稳定，丁苯橡胶开工率环比下降。
• EPS表现：EPS开工率上升至62.34%，但出口量环比上升、同比下降，行业库存累计明显。
• PS表现：PS开工率上升至62.9%，出口量环比下降、同比上升。
• ABS表现：ABS开工率上升至74.4%，出口量环比下降、同比上升。
• 库存去化：工厂库存环比下降1.15%至24.80万吨，但华东港口库存环比上升7.83%至19.41万吨，华南港口库存环比下降7.14%至2.6万吨，整体库存仍偏高。

5. 成本与利润

• 成本：乙烯价格稳定，华东纯苯现货价格下跌，导致苯乙烯非一体化成本环比下降。
• 利润：由于现货价格偏弱，非一体化利润未能修复，进口利润持续亏损，进口窗口关闭。

6. 期权市场

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为10.77%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率为16.33%，显示市场对价格波动的预期略高于历史水平。

关键信息汇总

价格与市场表现

• EB2504合约价格下跌3.02%，现货价格偏弱，基差波动较小。
• 下周供应端或受停车装置影响扩大，产量和产能利用率预计环比下降。

供应与产能

• 2025年2月苯乙烯产量环比下降10.86%，但同比上升17.41%。
• 本周产能利用率上升至75.74%，但整体库存仍偏高。
• 12月乙烯进口上升，出口下降；苯乙烯进口环比下降、同比上升，累计进口量同比大幅下降48.44%。

需求与开工率

• EPS、PS、ABS开工率环比上升，但丁苯橡胶开工率下降。
• EPS、PS、ABS产量均环比下降，但同比上升。
• EPS出口量环比上升、同比下降，PS和ABS出口量均环比下降、同比上升。

成本与利润

• 非一体化成本环比下降，但利润未能修复。
• 进口利润持续亏损，进口窗口关闭。

期权市场

• 主力期权隐含波动率高于历史波动率，显示市场对价格波动的预期偏高。

总结

本周苯乙烯市场在供需两端均呈现一定波动，价格下跌主要受国际油价和高库存影响。供应端因部分装置检修，产量略有回升，但整体库存仍偏高。需求端呈现季节性复苏，EPS、PS、ABS开工率上升，但丁苯橡胶开工率下降。成本方面，乙烯价格稳定，纯苯价格下跌，导致非一体化成本下降，但利润未能修复。进口利润持续亏损，进口窗口关闭。期权市场隐含波动率高于历史波动率，显示市场对价格波动的预期偏高。未来随着检修计划落地，市场供需矛盾或有所缓解，但短期内需求变化不大，价格预计低位震荡。