20150424-广发证券-彩票体育轻工造纸行业_广发海外可选消费品港股标的概览_20页_1mb

彩票体育轻工造纸行业港股龙头分析总结

核心内容

本报告分析了港股中体育、彩票、母婴及快消纸品行业的龙头企业，包括智美集团（1661.HK）、华彩控股（1371.HK）、好孩子国际（1086.HK）、恒安国际（1044.HK）和维达国际（3331.HK）。报告指出，AH股折溢价效应明显，港股具备估值优势，且受益于政策支持与行业增长，具备较强的投资价值。

主要观点

体育产业

• 体育产业政策红利不断释放，预计到2025年市场规模将突破5万亿元。
• 智美集团作为国内最大的体育赛事运营商，受益于政策支持与审批制度改革，有望在赛事运营和线上线下一体化平台建设中持续受益。
• 公司在路跑赛事和群众体育赛事方面具备丰富资源，已与多个省市签订长期合作协议，形成全国性布局。

彩票行业

• 互联网彩票渗透率持续上升，政策监管趋严但有利于行业规范化发展。
• 华彩控股作为唯一一家为中福在线提供系统及终端机的上市公司，具备行业领先优势。
• 公司在视频彩票、电脑票、新媒体彩票等领域实现从终端供应商到系统服务商的升级，未来有望进一步拓展市场份额。

母婴及快消纸品行业

• 快消纸品市场随着人均GDP增长，消费量增速仍保持在5%以上，行业具备增长潜力。
• 好孩子国际作为全球最大的婴儿推车供应商，通过并购实现品牌和渠道的本地化布局，增强市场竞争力。
• 恒安国际和维达国际作为生活用纸及纸尿裤行业龙头，受益于消费升级和市场拓展，产品结构优化和渠道管理精细化是其增长关键。

关键信息

智美集团（1661.HK）

• 2014年总收入8.06亿港元，同比增长15.96%。
• 归属母公司净利润2.78亿港元，同比增长20.08%。
• 主要收入来源为赛事运营和影视节目，2015年计划拓展赛事数量和线上平台“爱约赛”。
• 风险提示：非自主品牌赛事的运营持续性存在不确定性，新项目接受度可能不达预期。

华彩控股（1371.HK）

• 2014年总收入10.35亿港元，同比增长39.13%。
• 归属母公司净利润1亿港元，同比增长12.93%。
• 主要业务包括视频彩票、电脑票、新媒体彩票，与多家国际企业合作。
• 风险提示：政策对彩票市场的整顿、经济增速放缓、行业竞争加剧。

好孩子国际（1086.HK）

• 2014年总收入61.16亿港元，同比增长46.00%。
• 通过并购实现品牌多元化和渠道本地化，具备较强的市场竞争力。
• 采用“BOOM”模式，结合线上线下和移动端，提升品牌影响力。
• 风险提示：海外并购整合存在不确定性，欧债危机可能带来影响。

恒安国际（1044.HK）

• 2014年总收入238.43亿港元，同比增长12.48%。
• 归属母公司净利润39亿港元，同比增长5.23%。
• 产品结构优化，中高档产品占比提升，品牌推广和渠道管理是增长重点。
• 风险提示：国内经济增长放缓、产能过剩、原材料价格上涨。

维达国际（3331.HK）

• 2014年总收入79.85亿港元，同比增长17.46%。
• 归属母公司净利润5.93亿港元，同比增长9.31%。
• 业务涵盖生活用纸和个人护理用品，整合爱生雅资源，推动多品类多品牌发展。
• 风险提示：个人护理业务整合存在不确定性，市场需求可能低于预期。

行业趋势与投资机会

• AH股折溢价吸引资金南下，港股估值优势显著，具备良好的投资前景。
• 体育产业、彩票行业及母婴、快消纸品行业均受益于政策支持和消费升级。
• 体育赛事运营商、彩票系统供应商、母婴用品制造商和生活用纸龙头具备较强的市场竞争力和增长潜力。

风险提示

• 体育产业仍处于市场化初期，存在行政干预风险。
• 彩票行业政策变化可能影响行业发展。
• 母婴及快消纸品行业面临市场竞争加剧和产能过剩。
• 海外并购和业务整合存在不确定性。

投资建议

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612