20230808-开源证券-翔宇医疗-688626.SH-公司信息更新报告_业绩高速增长_综合实力强步入发展快车道_4页_906kb

翔宇医疗（688626.SH）投资评级：维持“买入”

业绩高速增长

• 2023年上半年营收335亿元（+5155%），归母净利润108亿元（+16900%），扣非净利润95亿元（+26941%），经营现金流净额101亿元（+45010%）。
• 分季度看，Q1与Q2收入分别为143亿（+6825%）、192亿（+4109%）；归母净利润分别为38亿（+29899%）、70亿（+12865%），利润增速逐季提升。
• 毛利率67.61%（-0.25pct），净利率32.41%（+15.33pct），期间费用率下降明显。

发展前景与核心竞争力

• 公司为康复医疗器械领军企业，产品线齐全，拥有全国性销售网络，覆盖300余地级行政区。
• 研发方面2023年上半年新增52项医疗器械注册证，累计超293项；累计获专利1436项、软件著作权135项。
• 拟推行股权激励计划，健全长期激励机制。

估值与评级

• 维持2023-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为215亿、280亿、365亿。
• EPS依次为13.5元、17.5元、22.8元，当前PE分别为31.7倍、24.3倍、18.7倍。
• 上市以来股价波动大，但分析师保持“买入”评级。

风险提示

• 康复科建设低于预期、新产品推广不及预期。