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沥青市场分析总结（2025年2月5日）

核心内容概述

本报告分析了2025年2月5日沥青市场的基本面及趋势，指出当前沥青价格整体持稳，成本略有下降，但市场仍需关注补库情况。分析师王涵西从期货价格、现货市场、库存变化、原油价格等多个维度对市场进行了全面评估。

基本面跟踪

期货市场表现

• BU2503：昨日收盘价为3,750元/吨，日涨跌为0.29%；夜盘收盘价为3,749元/吨，夜盘涨跌为-0.03%。
• BU2504：昨日收盘价为3,768元/吨，日涨跌为0.29%；夜盘收盘价为3,766元/吨，夜盘涨跌为-0.05%。
• 成交与持仓：
  • BU2503昨日成交185,263手，环比增加14,371手；持仓减少17,237手。
  • BU2504昨日成交58,006手，环比减少2,072手；持仓增加6,491手。
• 仓单变化：沥青全市场昨日仓单为94,720手，环比增加9,490手。

价差分析

• 基差（山东-03）：昨日为-150元/吨，较前日-139元/吨小幅回落11元/吨。
• 03-04跨期价差：昨日价差为-18元/吨，与前日持平。

现货市场情况

• 山东批发价：昨日为3,600元/吨，价格持平；厂库现货折合盘面价为3,718元/吨，仓库现货折合盘面价为3,854元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,850元/吨，价格持平；厂库现货折合盘面价为3,869元/吨，仓库现货折合盘面价为3,925元/吨。
• 炼厂开工率：2025年1月23日更新为27.99%，较前次29.62%下降1.63%。
• 炼厂库存率：2025年1月23日更新为24.96%，较前次24.83%上升0.13%。

趋势强度

• 沥青趋势强度：θ（具体数值未提供，但根据上下文推测处于中性或偏弱区间）。
• 趋势分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，θ值在-2至2之间，当前市场趋势偏弱。

市场资讯

1. 春节期间价格表现：国内沥青价格整体持稳，仅山东部分品牌挂牌价格下跌100元/吨，成交均价稳定在3,600元/吨。
2. 2月计划排产量：国内沥青总计划排产量为210.8万吨，环比增加0.9万吨（增幅0.4%），同比增加26.2万吨（增幅14.2%）。
3. 厂库库存变化：截至1月27日，国内54家沥青样本厂库库存为71.1万吨，环比增加2.9%。山东地区因生产稳定及物流受限，库存增长显著。
4. 社会库库存变化：截至1月27日，国内104家社会库库存为99.6万吨，环比增加1.7%。西北地区因冬储资源集中入库及移库行为，社会库存增长集中。

图表解读

• 图1：BU-SC连续回调后暂时企稳，显示短期价格波动趋于平稳。
• 图2：厂库仓单反弹至45,740手，表明市场库存有所回升。
• 图3：盘面流动性环比增速放缓，反映市场交易活跃度下降。
• 图4：山东基差小幅反弹，显示现货与期货价格关系有所改善。
• 图5：原油价格震荡回落，对沥青成本端形成一定压力。
• 图6：南北现货价格弱稳，市场整体缺乏明显上涨动力。

总结与建议

当前沥青市场呈现以下特点：

• 价格：整体持稳，成本微跌，但缺乏明显上涨动力。
• 库存：厂库及社会库存均出现累库，尤其是山东和西北地区，库存压力有所增加。
• 流动性：盘面流动性环比增速放缓，市场活跃度下降。
• 趋势：趋势强度显示市场偏弱，需关注后续补库情况及原油价格走势。

建议投资者关注沥青补库节奏及原油价格波动，结合市场供需变化，谨慎操作。市场有风险，投资需谨慎。