浙商证券-金属行业2025年度策略：重估战略矿，掘金顺周期_62页_4mb

浙商证券金属行业2025年度策略总结

🚀 核心观点

• 行业评级：看好
• 核心策略：聚焦“战略矿产价值重估+顺周期金属”两条主线。

⚠️ 风险提示

1. 金属价格大幅波动。
2. 下游需求修复不及预期。
3. 行业供给超预期。

2025年投资主线

📈 线一：战略矿产资源价值重估

• 关注板块：稀土磁材、钨、锡、锑、铀、锗、锆、镓、稀土等。
• 驱动因素：
  • 全球贸易保护主义升温，中国战略资源优势凸显。
  • 新质生产力需求（如机器人、新能源等）推动小金属需求边际改善。
  • 政策支持资源自主可控，贸易摩擦加剧行业估值提升。

📈 线二：顺周期金属

• 关注板块：铝、铜、锌、铝、钢。
• 驱动因素：
  • 中美流动性共振宽松，工业金属价格核心矛盾转向供给端约束。
  • 特朗普加征关税推升国内需求政策发力。
  • 库存周期主动补库阶段，有色金属景气度提升。

⭐ 证券推荐组合

1. 工业金属：
   • 紫金矿业（003800）、金诚信（003900）、神火股份（002417）。
2. 能源金属：
   • 华友钴业（603636）、天齐锂业（002410）。
3. 贵金属：
   • 赤峰黄金（600188）、招金矿业（600188）。
4. 小金属及新材料：
   • 北方稀土（600111）、金力永磁（300517）、华锡有色（003108）。
5. 钢铁：
   • 久立特材（300870）、南钢股份（600282）。

🔍 关键数据展望

➤ 总量核心逻辑

1. 周期友好度回升：货币政策宽松+需求滞后复苏推动上游金属景气度。
2. 地缘博弈驱动：战略矿产自主可控逻辑强化，小金属估值重估空间打开。
3. 特朗普行情：关税政策预期可能推动国内顺周期板块β弹性。

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