20140119-中泰证券-化工行业_周报-DAP_尿素外围市场优于国内_23页_2mb

化工行业周报总结（2014/01/13-2014/01/19）

核心内容

本周化工行业整体表现略显疲软，基础化工指数下跌0.4%，但相对收益率为0.8%，跑赢沪深300指数。行业估值（13倍PE）低于历史平均（16倍PE），表明市场存在一定的低估机会。国际油价整体震荡，其中WTI上涨2.5%，Brent上涨0.7%，天然气价格继续上涨9.7%。美国尿素价格飙升7.0%，而国内尿素市场则表现疲软，价格稳中下滑。

主要观点

1. 投资策略建议：

   • 继续关注成长性确定的个股。
   • 关注MDI进入旺季带来的涨价预期，推荐万华化学。
   • 关注石油天然气价格改革带来的投资机会，推荐宝利沥青。
   • 鼎龙股份在高端精细化工领域表现突出，具有全球竞争力。

2. 市场表现：

   • 化工板块跑赢沪深300指数，相对收益率为0.8%。
   • 化工子行业中，其他橡胶制品、涂料油漆油墨制造和氨纶涨幅居前；日用化学品、其他塑料制品和石油贸易跌幅较大。

3. 价格走势：

   • 国内外尿素市场分化明显，国际尿素价格持续上涨，国内则因需求疲软而表现疲软。
   • 天然气价格涨幅显著，达到9.7%，带动化工品价格上涨。
   • 多数化工品价格波动较小，部分产品如LDPE、LLDPE、PTA价格下跌，显示市场压力。

关键信息

市场分析

• 原油市场：国际油价震荡，WTI和Brent分别上涨2.5%和0.7%，美国天然气价格持续上涨9.7%。
• 尿素市场：国际尿素价格持续上涨，而国内尿素价格小幅回落，受出口关税政策影响。
• 天然气市场：受寒冷天气影响，天然气价格继续攀升，美国需求推动国际市场价格上涨。
• DAP市场：国际市场价格涨幅5.3%，而国内市场稳定，受新关税政策和原料价格上涨影响未能回暖。

重点公司表现

产品价格走势

• 石油化工：
  • WTI原油上涨2.5%，Brent原油上涨0.7%，天然气上涨9.7%。
  • LDPE、LLDPE、PTA价格下跌，显示市场承压。
• 化肥农药：
  • 尿素大颗粒（美国海湾FOB）上涨7.0%，DAP（美国海湾）上涨5.3%。
  • 国内尿素价格小幅回落，磷肥市场表现分化。
• 煤化工：
  • MEG、甲醇、DME价格略有上涨，醋酸、醋酐等产品价格波动较小。
• 化纤：
  • PVC、PS、ABS等产品价格下跌，显示行业面临压力。
• 橡胶：
  • 天然橡胶价格小幅下滑，丁苯橡胶、顺丁橡胶等产品价格保持稳定。

市场展望

• 2014年趋势：塑料市场将面临严峻考验，低利润、低开工率、高成本与低需求将继续存在或升级。
• 尿素市场：国内尿素市场表现疲软，国际市场受美国需求推动而上涨，预计国内市场可能因印度招标而有所回暖。
• 石油对外依存度：预计2014年我国石油对外依存度将达58.8%，天然气需求继续快速增长，价格改革和环保政策对市场影响显著。

总结

本周化工行业整体表现略显疲软，但估值相对较低，具备一定的投资机会。国际油价和天然气价格走势向好，带动部分化工产品价格上涨，而国内尿素市场则表现疲软。重点公司如鼎龙股份、宏大爆破、烟台万华和宝利沥青表现不一，部分公司因行业利好而受到推荐。2014年化工行业预计将继续面临成本高企、供需失衡等挑战，需关注成长性个股和行业改革带来的机遇。