20140616-申万宏源-化工_周报-PTA与聚酯厂家博弈继续_价格持续上涨_国内尿素大涨_22页_1mb

报告摘要

2014年6月化工周报总结

核心内容

2014年6月16日发布的《化工周报》主要分析了当周石油化工和基础化工市场的情况，包括价格变动、价差变化以及投资建议。报告指出，尽管市场整体呈现震荡，但部分化工品价格持续上涨，同时部分产品价格下跌，市场供需关系变化明显。

主要观点

石油化工市场

国际油价上涨：伊拉克局势升级导致国际油价上涨，Brent和WTI现货价格分别上涨3.95%和4.14%，报于113美元/桶和107美元/桶。
国内成品油价格稳定：国内汽、柴、航煤价格持稳，但价差变化较大，如国内-国际汽油价差上涨1.8%，柴油价差下跌2.5%。
化工品价格变动：PTA、涤纶FDY、涤纶短纤等产品价格继续上涨，而新安草甘膦、三维BDO等产品价格下跌。
价差变化：炭黑—煤焦油价差扩大14.3%，丁酮—丁烷价差扩大4.7%，草甘膦—甘氨酸、MDI—苯胺、TDI—甲苯价差缩窄。
市场分析：美国炼油厂开工率下降，库存变化影响价格走势，市场整体供应偏紧，但需求低迷。

基础化工市场

尿素价格上涨：国内尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨4.1%、2.6%、3.1%，但夏季需求和出口并未明显改善。
黄磷下跌：四川黄磷价格下跌1.0%，主要因云南丰水期开工率上升，货源增加。
农药市场：草甘膦价格持续下跌，新安草甘膦周跌幅达7.1%，但环保核查落地带来供应收缩。
聚氨酯市场：聚合MDI价格继续下跌，纯MDI价格稳定。
氯碱市场：重质碱和轻质碱分别上涨0.5%和0.3%。
煤化工市场：区域性下探，各地价格跌幅在20-50元/吨之间。
化纤市场：涤纶产业链价格全线上涨，PTA带动价格上升，但市场一货难求，价格持续上涨。
其他产品：粘胶短纤小涨，棉浆粕继续下跌，氨纶和锦纶持稳。

关键信息

价格变化

上涨产品：涤纶FDY（6.1%）、涤纶短纤（5.6%）、PTA（5.0%）、国内尿素（4.1%）、东南亚丁二烯（4.1%）。
下跌产品：新安草甘膦（-7.1%）、三维BDO（-3.6%）、美国亨利港天然气（-3.2%）、华东DMF（-2.8%）、聚合MDI（-2.7%）。

价差变化

扩大价差：炭黑—煤焦油（14.3%）、丁酮—丁烷（4.7%）。
缩窄价差：草甘膦—甘氨酸（8.9%）、MDI—苯胺（2.3%）、TDI—甲苯（0.9%）。
乙炔法PVC—电石价差：暂持稳。

投资建议

推荐公司：新都化工、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、华峰氨纶、方华化学、江南高纤。
中性建议：美都控股、正和股份、华邦颖泰、九九久、泰和新材、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份。
关注点：食盐专营改革、环保核查、供需关系变化。

表格数据

表1：石油化工重点公司盈利预测与估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS（11A）	EPS（12A）	EPS（13A）	EPS（14E）	PE（11A）	PE（12A）	PE（13A）	PE（14E）	BPS	PB
601857	中国石油	买入	7.51	0.73	0.63	0.71	0.80	10	12	11	9	6.19	1.2
600028	中国石化	买入	5.12	0.61	0.54	0.57	0.70	8	9	9	7	4.88	1.0
601808	中海油服	买入	17.06	0.85	0.96	1.41	1.75	20	18	12	10	7.80	2.2
600583	海油工程	买入	7.15	0.04	0.19	0.62	0.78	175	37	12	9	3.75	1.9
000059	华锦股份	增持	4.12	0.70	0.02	(0.13)	0.05	6	252	NA	82	5.97	0.7
600256	广汇能源	增持	7.08	0.19	0.18	0.14	0.65	38	38	49	11	1.78	4.0
002648	卫星石化	增持	13.55	0.79	0.53	0.63	2.20	17	26	22	6	4.56	3.0
600175	美都控股	买入	6.05	0.05	0.04	0.06	0.31	114	164	99	19	0.93	6.5
600759	正和股份	买入	11.02	0.07	0.22	0.03	0.37	163	51	422	30	1.30	8.5

表2：基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS（11A）	EPS（12A）	EPS（13A）	EPS（14E）	PE（11A）	PE（12A）	PE（13A）	PE（14E）	BPS	PB
600596	新安股份	增持	8.79	0.03	0.00	0.65	0.85	NA	NA	14	10	6.53	1.35
600389	江山股份	增持	29.85	0.03	0.20	1.53	2.10	NA	149	20	14	6.60	4.52
600426	华鲁恒升	增持	6.67	0.37	0.47	0.51	0.75	18	14	13	9	6.28	1.06
000422	湖北宜化	增持	5.00	0.91	0.96	0.10	0.16	5	5	50	31	6.87	0.73
000792	盐湖钾肥	增持	15.12	1.56	1.59	0.66	0.78	10	10	23	19	10.49	1.44
002470	金正大	增持	19.10	0.62	0.78	0.95	1.12	31	24	20	17	6.04	3.16
002539	新都化工	中性	11.18	0.67	0.37	0.32	0.45	17	30	35	25	6.83	1.64
600309	万华化学	增持	16.49	0.86	1.09	1.35	1.70	19	15	12	10	4.83	3.42
600176	中国玻纤	增持	7.14	0.33	0.31	0.37	0.48	21	23	20	15	4.16	1.72
600143	金发科技	增持	4.43	0.37	0.32	0.33	0.36	12	14	13	12	3.08	1.44
601208	东材科技	增持	6.72	0.36	0.22	0.14	0.23	19	31	48	29	3.45	1.95
300196	长海股份	增持	14.70	0.30	0.46	0.55	1.20	48	32	27	20	5.10	2.88
002108	沧州明珠	增持	10.58	0.30	0.36	0.45	0.60	36	30	24	18	3.51	3.02
300174	元力股份	增持	10.04	0.26	0.17	0.04	0.12	39	59	252	84	3.63	2.77
002453	天马精化	增持	6.14	0.13	0.13	0.08	0.24	46	48	75	26	2.04	3.01
002004	华邦颖泰	增持	18.06	0.45	0.68	0.45	0.86	40	27	40	21	7.99	2.26
600141	兴发集团	增持	9.49	0.53	0.68	0.18	0.20	18	14	53	47	7.78	1.22
002206	海利得	增持	6.53	0.45	0.20	0.23	0.33	15	33	29	20	4.29	1.52
600527	江南高纤	增持	4.66	0.20	0.27	0.34	0.47	23	17	14	10	2.31	2.02

图表数据

图1：Brent、WTI现货价格分别大涨3.95%、4.14%，报于113、107美元/桶。
图2：美国原油库存减少259.6万桶，报于3.87亿桶。
图3：库欣库存减少19.8万桶，报于2117.2万桶。
图4：美国汽油、柴油、航空煤油分别上涨4.1%、4.2%、4.1%，报于294、299、294美分/加仑。
图5：新加坡石脑油、汽油、柴油、航空煤油分别报于108、124、123、123美元/桶。
图6：国内汽柴航煤、石脑油不含税价差分别为105、-138、-4、71元/吨。
图7：国内312滞后50天、30天价格分别为9、10美元/桶。
图8：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别为1415、1310、1301美元/吨。
图9：乙烯、丙烯、丁二烯价差分别为465、360、351美元/吨。
图10：合成树脂价格LDPE下跌1.3%，其他价格小幅变动。
图11：各类合成树脂价差均下跌，跌幅在4.5%-8.9%之间。
图12：苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格上涨，分别报于1334、1120、1280、1608美元/吨。
图13：苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价差分别为383、170、330、657美元/吨。
图14：上海石化乙二醇出厂价上涨2.8%，报于7300元/吨。
图15：北京有机醋酸乙烯价格稳于8000元/吨，三维聚乙烯醇持稳于14600元/吨。
图16：上海石化丙烯腈出厂价持稳报于14000元/吨。
图17：丙烯酸、丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯价格持稳报于10200、12100、12500、12200美元/吨。
图18：山东滨化环氧丙烷价格下跌2.3%，报于12500元/吨。
图19：齐翔腾达丁酮价格上涨1%，报于10450元/吨，丁酮—丁烷价差报4500元/吨。

结论

总体来看，2014年6月化工市场受到国际局势、环保政策及供需关系影响，价格波动明显。部分产品如尿素、PTA等价格持续上涨，而其他如草甘膦、BDO等产品价格下跌。投资建议方面，推荐具有较强市场地位和良好盈利前景的公司，同时关注市场供需变化及政策影响。

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