20221027-太平洋-科博达-603786.SH-科博达2022Q3点评–拐点明确_小单品+大单品双线战略助力长期发展_5页_837kb

科博达（603786）总结

核心内容

科博达（603786）是一家专注于汽车零部件领域的公司，其股票当前目标价为82元，昨收盘为63.05元。公司于2022年第三季度实现了显著的业绩增长，标志着业务拐点的到来，进入二次成长阶段。公司正通过“小单品 + 大单品”双线战略推动长期发展，并积极拓展汽车智能化技术平台，进一步提升产品附加值。

主要观点

业绩表现

• 2022Q1-Q3总收入：24.2亿元，同比增长18.4%。
• 2022Q3收入：9.36亿元，同比增长59.6%，环比增长25.0%。
• 2022Q3归母净利润：1.63亿元，同比增长289.7%，环比增长51.5%。
• Q3归母净利率：17.4%，同比大幅增加10.24个百分点，拐点明确。

财务指标

• 毛利率：Q3为35%，同比提升2.16个百分点，环比略有下降0.7个百分点。
• 四费率：Q3为17.22%，同比下降5.91个百分点，其中研发费率和管理费率分别下降2.06和2.28个百分点。
• 投资净收益：Q3为3,480万元，主要来源于联营企业科世科的运营改善和新项目放量。

项目与增长潜力

• 在研项目合计146个，预计生命周期销量超过2亿只，按平均单价80-100元计算，有望带来160-200亿元营收。
• 公司已从单一车灯控制器龙头扩展至更多产品系列，并推出底盘域控制器和车身域控制器等大单品，实现单车价值量提升。
• 公司拟投资设立上海科博达智能科技有限公司，正式进入汽车智能化技术平台核心领域，拓展智能驾驶域控。

盈利预测

• 2022年：预计营业收入36.48亿元，净利润5.52亿元。
• 2023年：预计营业收入47.43亿元，净利润8.19亿元。
• 2024年：预计营业收入61.66亿元，净利润10.73亿元。
• 2023年估值：给予40倍PE估值，目标价82元，维持“买入”评级。

关键信息

投资建议

• 评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 大客户销量不及预期
• 缺芯问题
• 原材料价格上涨
• 疫情影响

财务预测表

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

结论

科博达凭借其在汽车电子领域的深厚积累和“小单品 + 大单品”双线战略，正迎来业绩拐点和二次成长。公司具备较强的内生性增长能力，并在智能化技术平台拓展方面布局积极，有望在未来持续提升产品附加值和市场份额。基于其良好的财务表现和行业前景，分析师维持“买入”评级，目标价为82元。