20221130-华泰期货-纯苯持续累库__价格持续弱势震荡_8页_804kb

纯苯及苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了纯苯及苯乙烯市场的当前状况，指出两者价格持续弱势震荡，市场整体驱动较弱。主要因素包括国内新增产能逐步释放、进口量高位运行，导致纯苯库存快速累积，压制加工费。苯乙烯虽短期有出口商谈，但由于检修量不足，仍面临累库压力。整体市场供需关系偏弱，加工利润持续下滑。

主要观点

• 纯苯市场：港口库存快速上升，纯苯加工费持续下压，市场面临较大的库存压力。
• 苯乙烯市场：短期出口商谈存在，但检修量级不足，库存仍呈累库趋势，加工利润进一步下滑。
• 产业链利润：苯乙烯非一体化生产利润持续亏损，进口利润波动，ABS、PS、EPS等下游产品开工率和生产利润均有所下降。
• 策略建议：建议保持观望，跨期套利亦不积极。

关键信息

纯苯市场

• 港口库存：周一纯苯港口库存为14.14万吨，环比增加2.24万吨，显示库存快速累积。
• 加工费：纯苯加工费为94美元/吨，环比下降7美元/吨，处于低位。
• 基差：EB主力合约基差为25元/吨，基差结构仍偏弱。

苯乙烯市场

• 开工率：苯乙烯开工率维持在一定水平，但检修量级不足，导致库存累积。
• 生产利润：华东苯乙烯非一体化生产利润为-139元/吨，环比下降139元/吨，亏损加深。
• 进口利润：苯乙烯进口利润为101元/吨，波动较大。

下游产品市场

• ABS：开工率有所波动，生产利润为139元/吨，环比上升139元/吨。
• PS：开工率稳定，生产利润为-13元/吨，环比下降13元/吨。
• EPS：开工率稳定，生产利润为-150元/吨，环比下降150元/吨。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对纯苯及苯乙烯价格产生显著影响。
• 装置检修进度：苯乙烯装置的亏损检修进度将影响市场供需平衡，进而影响价格走势。

图表与数据参考

• 图1：EB主力合约走势及基差，显示基差维持在低位。
• 图2：华东纯苯现货-M2纸货价差，反映纯苯市场价差变化。
• 图3：纯苯-石脑油价差，显示原料成本对纯苯价格的影响。
• 图4：EB主力合约基差，基差仍偏弱。
• 图5：苯乙烯非一体化生产利润，持续亏损。
• 图6：苯乙烯华东港口库存，库存持续增加。
• 图7：苯乙烯开工率，开工率维持稳定。
• 图8：苯乙烯生产企业库存，库存水平较高。
• 图9：苯乙烯现货进口利润，波动较大。
• 图10：纯苯华东港口库存，库存快速累积。
• 图11：ABS开工率，开工率波动。
• 图12：ABS生产利润，利润有所回升。
• 图13：PS开工率，开工率稳定。
• 图14：PS生产利润，利润小幅下降。
• 图15：EPS开工率，开工率稳定。
• 图16：EPS生产利润，利润小幅下降。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

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