20240804-华泰期货-EB月报_纯苯进入库存回建周期_纯苯加工费快速压缩_16页_1mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结（2024年8月4日）

1. 核心观点与市场动态

1.1 纯苯基本面供给与需求

纯苯市场已进入库存回建周期，港口库存自7月开始见底回升。供应端，国内检修有限，产量维持高位；进口到港压力持续，美韩套利窗口是否开启成为关注焦点。需求方面，CPL、苯胺、己二酸等7月下旬逐步降负，纯苯加工费回调，但下游亏损修复显著，尤其是苯乙烯与酚酮，对低价纯苯价格接受度提升。加工费已回调至低位，反映累库预期减弱，估值偏弱。

1.2 苯乙烯市场动态

苯乙烯进口到港恢复缓慢，港口库存绝对值偏低，7月下旬纸货价差冲高至+550元/吨，流动性趋紧。EB生产利润已修复至年内偏高水平，等待装置提负；下游ABS生产利润抬升明显，提负动力待观察。PS及ABS开工率仍偏低，EB-纯苯价差走强，显示下游修复滞后于上游利润恢复。

1.3 风险提示

原油大幅波动、美汽油消费弱化持续性、纯苯下游降负速率及ABS低负荷持续性构成主要风险。

2. 总结

本市场报告指出纯苯与苯乙烯基本面呈现结构性修复趋势，下游盈利能力提升或带来阶段性补库需求，但需关注进口和累库节奏对价格的压制。建议谨慎套保，忌主多操作。