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智明达（688636）总结

核心内容

智明达（股票代码：688636）是一家专注于嵌入式计算机领域的国内领先企业，其产品广泛应用于国防军工等国家重点领域。公司近期发布2025年一季度业绩预告，预计实现营业收入8,000万元左右，同比增长约63%；归属于母公司所有者的净利润为780万元左右，实现扭亏为盈。该业绩预告未经过注册会计师审计。

主要观点

业绩表现

• 2025年一季度业绩大幅增长，扭亏为盈，显示公司经营状况显著改善。
• 公司产品订单出现爆发式增长，尤其是弹载产品订单增幅最大，机载、无人机及AI相关产品也有不同程度增长。
• 2024-2026年净利润预测分别为0.19亿元、1.13亿元、1.54亿元，EPS分别为0.17元、1.01元、1.37元，对应PE分别为233倍、40倍、29倍，维持“买入”评级。

行业前景

• 随着国防信息化建设的加速推进，重点领域装备的智能化、信息化程度将不断提升，嵌入式计算机行业将迎来重大发展机遇。
• 2025年是“十四五”收官之年，行业基本面已有明显改善，预计订单将从局部复苏走向全面复苏，产业链上游公司将率先受益。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：39.48元
• 目标价：60.00元
• 行业分类：国防军工
• 总股本/流通：1.13亿股
• 总市值/流通：44.44亿元
• 12个月最高/最低：42.77元/24.37元

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

风险提示

• 订单增长不及预期。
• 市场领域拓展不及预期。

总结

智明达作为国内重点领域嵌入式计算机行业的领先企业，受益于国防信息化建设的加速推进，其产品订单大幅增长，为全年业绩表现奠定了良好基础。公司产品广泛应用于机载、弹载、无人机、AI等领域，具备高可靠性、实时性强等优势。2025年一季度业绩扭亏为盈，显示公司基本面改善。盈利预测显示，公司未来三年净利润有望持续增长，PE逐步下降，投资价值提升。公司维持“买入”评级，但需关注订单增长及市场拓展风险。