20240528-宏源期货-有色金属周报（电解铜_氧化铝与电解铝）_美国财政部5月29日开始回购国债_欧洲央行或于6月率先开启降息_36页_4mb

宏源期货有色金属周报摘要 (电解铜、氧化铝与电解铝)

报告周期： 2024年5月28日

市场动态

• 宏观经济：

  • 美国5月消费者通胀预期有所下降。
  • 美国财政部5月下旬启动每月100亿美元国债回购。
  • 欧洲央行可能在6月率先降息，美联储降息及缩表放缓预期亦增强。
  • LME铜远月合约价差虽修复但仍在低位，沪伦铜比值维持高位。

• 电解铜：

  • 上游：全球及国内铜精矿供应偏紧。云南铜业、建发、中金岭南检修等导致国内电解铜5月产量或进口下降，但金川集团新项目即将投产。进口窗口关闭抑制进口，电解铜保税库存增加。
  • 下游：精铜杆产能小幅下降，但电线电缆、铜板带、铜箔等看涨预期升温，加工费变化区域分化。消费旺季政策支撑需关注兑现。需求端订单减少和资金紧张导致现货成交冷清。

• 氧化铝：

  • 上游：国内氧化铝产能利用率提升，主要因生产利润高企和国产/进口铝土矿补充；但西澳Kwinana厂可能减产、山东某厂技改检修影响供应。进口铝土矿支撑价格。
  • 下游：需求偏淡。

投资策略 (重点关注)

• 电解铜: 欧美央行降息预期博弈下，COMEX逼仓未结束风险犹存，沪铜维持区间震荡，建议观望。关注支撑位80000-82000支撑和压力位88000-90000、美铜支撑40-45美金和压力50美金。
• 氧化铝： 上游偏紧支撑价格，可能震荡运行，建议暂时观望，关注支撑3400-3800，压力4300-4800。
• 电解铝： 供应端云南复产等可能增产量，成本支撑下沪铝或偏强震荡。但消费淡季和进口压力下维持谨慎，建议观望或轻仓逢低布局多单，关注支撑20500-20800，压力22000-24000。

风险提示

需密切关注：

1. 各国5月通胀数据、就业数据、制造业PMI。
2. 美联储、欧洲央行政策会议及官员讲话。
3. 当地库存变化。
4. 原料进口变动。
5. 产业政策调整。
6. 市场情绪变化。

`注：本摘要控制在1000字以内，翻译了核心内容并进行了适度概括和重组以便阅读。`