2023年全球投资者展望-应对重新校准后的全球房地产市场-高力国际_19页_2mb

全球房地产市场在2023年将经历定价重置和再校准过程，各国市场和资产类型调整时机差异显著。高力国际预测，随着利率和经济前景趋于稳定，市场整体将在年中确立稳定态势。核心资产价值预计在2023年底前进一步下降10%，增值型资产可能面临更大跌幅。部分投资者对未来价格底部仍存不确定性，尤其在零售、酒店等细分领域。

市场动能取决于资产进入稳定运营阶段的速度，但整体仍面临利率上升、通胀持续、供应链中断等多重下行风险。北美市场对核心办公资产的悲观预期较强，而亚太与欧洲市场则相对乐观。短期利率和掉期率波动成为投资者关注重点，全现金支付者仍持观望态度。

平台化和私有化运作趋势增强，私募股权及现金充裕投资者更活跃，推动不良资产和投资组合整合。日本等市场通过与开发商合作开发新核心资产成为战略选择。资本配置转向债权工具，76%的投资者认为债务成本上升影响战略，60%担忧融资可得性下降。夹层债、过桥贷款等创新债务解决方案将提升市场流动性。

投资者偏好聚焦于品质和基本面，办公、工业物流、多户住宅/BTR成为主流资产类型。核心资产在主要城市仍具吸引力，但运营成本上升促使资金流向二三线城市。工业和物流资产因供需失衡及外资支持持续受青睐，其中"最后一英里配送"和仓储设施关注度最高。多户住宅市场因抵押贷款紧缩和利率高企，需求被进一步刺激。

可持续性成为投资决策核心要素，ESG标准和评级直接影响资产估值。符合可持续性的资产预期可获得溢价，不符合标准的资产将面临更大折扣。超40%投资者计划在未来五年内处置20%的资产，推动行业整合。高力国际强调需通过资本支出改善资产能耗效率和运营成本，长期来看核心资产仍将主导市场，但非核心资产可能提供特殊投资机会。