2026中国负责任投资发展的新阶段_投资者信息披露简报_13页_911kb

中国负责任投资发展的新阶段：投资者信息披露总结

核心内容

中国在企业可持续发展信息披露和绿色金融体系建设方面取得了显著进展，但投资者层面的可持续发展信息披露仍存在明显缺位。目前，中国尚未建立针对 ESG 基金或可持续投资基金的统一定义和监管框架，也缺乏关于投资机构如何披露其可持续投资理念、策略和实践的规范要求。这导致市场在产品认定、信息披露标准和统计口径等方面出现混乱，影响了市场的透明度和投资者的决策质量。

主要观点

• 信息披露制度建设滞后：企业层面的信息披露逐步完善，但投资者层面仍缺乏统一、标准化和强制性的披露框架。
• 市场标准不统一：不同数据来源对 ESG 基金数量和管理规模的统计差异显著，反映出市场对 ESG 基金的定义模糊。
• “漂绿”现象凸显：部分基金仅依赖 ESG 标签进行营销，而非真正落实相应的投资策略，削弱了市场公信力。
• 监管与市场存在“等待循环”：监管机构倾向于等待市场实践成熟后再出台细化规则，而市场机构则希望监管明确后再投入资源，形成相互观望的局面。

关键信息

一、投资者可持续发展信息披露的必要性

• 投资者信息披露制度的发展应与企业可持续发展信息披露水平相匹配。
• 投资者在使用企业披露的信息进行投资分析和尽责管理时，需要明确自身的可持续投资政策和实践。
• 投资者是连接企业信息披露与资本市场资源配置的重要桥梁。

二、现有披露框架的问题

• 机构层面：已有部分监管要求，但普遍原则性强、约束力不足、适用范围有限。
• 产品层面：缺乏统一定义和监管规则，导致市场混乱和统计口径不一。
• 配套基础设施：缺乏统一的可持续发展基准指数、绿色分类标准和透明的 ESG 数据评级体系。

三、政策改革建议

1. 以投资者保护为核心目标：建立制度应首先保障投资者权益和市场诚信。
2. 优先建立产品层面信息披露框架：明确 ESG 基金和可持续投资基金的定义，设定最低披露要求。
3. 采用分层监管模式：对所有基金设置基础披露要求，对主动宣称 ESG 或可持续发展特征的产品设置更高标准。
4. 通过资产配置比例确保策略名实相符：设定最低资产配置比例，如东盟、马来西亚、新加坡等市场已采用类似做法。
5. 完善市场基础设施：包括可持续发展基准指数、绿色分类标准及 ESG 数据透明度管理。
6. 加强与国际标准的衔接：特别是与欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）的兼容，以降低跨境投资摩擦。
7. 发挥行业协会的辅助作用：如中国证券投资基金业协会和中国银行保险资产管理业协会，可制定实施细则和操作指引，增强制度的适用性和可操作性。

中国政策背景

• 负责任投资已逐步上升为中国金融体系改革的重要议题。
• 绿色金融被纳入金融“五篇大文章”，成为推动高质量发展的关键抓手。
• 财政部推动企业可持续披露准则，中国人民银行、证监会和金监局相继出台相关监管政策。

市场现状与挑战

• ESG 公募基金市场规模已超过 5300 亿元，但缺乏统一标准。
• 机构层面的披露制度尚不成熟，产品层面的披露制度基本空白。
• 保险资管机构面临监管指引不明确的问题，缺乏具体指标和方法论指导。
• 市场对 ESG 基金的定义模糊，导致产品识别和比较困难。
• 专有数据体系和定制化指数虽有助于差异化竞争，但加剧了可比性问题，并可能面临更严格的监管审查。

国际经验与借鉴

• 全球已有 169 个投资者信息披露框架，其中 70% 以投资者保护和市场诚信为首要目标。
• 亚太地区八个司法管辖区（包括香港、新加坡、马来西亚、泰国、印度、日本、韩国及东盟）均制定了专门针对可持续相关产品的法规。
• 各国采取不同形式，如通函、指引、监管标准等，但普遍关注基金名称、投资重点、策略、基准、风险和期间比较等要素。

结论

建立统一、透明的投资者可持续发展信息披露制度，对于推动中国负责任投资发展和绿色金融体系建设至关重要。PRI 建议中国监管机构借鉴国际经验，优先完善产品层面披露规则，同时加强与国际标准的衔接，以提升中国基金产品的市场竞争力和国际认可度。此外，行业协会可发挥补充作用，推动制度落地和市场实践发展。

政策建议实施路径

• 短期：建立 ESG 基金和可持续投资基金的统一定义，设定最低披露要求。
• 中期：采用分层监管框架，区分基础披露和专项披露要求。
• 长期：完善市场基础设施，推动 ESG 数据体系和评级机制的透明化，加强国际标准兼容性。

联系信息

如需更多信息或反馈，请联系：

• 大崎一磨（亚太政策负责人）：kazuma.osaki@unpri.org
• 唐棣（中国政策专家）：di.tang@unpri.org