央行降准降息点评：信心改善方向确定，改善程度待检验-20240125-华泰期货-22页_782kb

货币政策宽松措施

• 2月5日，央行将下调存款准备金率0.5个百分点，向市场释放约1万亿元长期流动性。
• 1月25日，支农支小再贷款和再贴现利率下调0.25个百分点。
• 2023年已累计两次降准，累计下调存款准备金率0.5个百分点。

政策目标

• 促进社会融资规模、货币供应量与经济增长和价格预期相匹配。
• 推动经济质的有效提升和量的合理增长。
• 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

预期与分析

• 市场信心有望提振，但实体经济改善需财政配合与“拉动力”。
• 中美货币政策周期趋同，叠加过剩产能、有效需求不足等问题，物价水平可能温和回升。
• 需防范上游价格快速上涨和经济数据波动风险。

风险提示

• 经济周期不确定性、价格波动、流动性压力可能影响货币政策传导效率。
• 系统性风险管控需加强，防范金融风险尤其是房地产和地方债务相关风险。

结论

• 货币政策宽松提升了信心，但实体经济回暖仍需进一步部署财政与货币政策配合，促进供需良性循环，推动价格温和回升和人民币汇率稳定。