20211207-第一财经研究院-首席经济学家调研_12月信心指数重回50线上_降准强化稳增长信号_13页_643kb

第一财经首席经济学家调研总结（2021年11月）

核心内容概述

本期“第一财经首席经济学家信心指数”为50.04，回升至50荣枯线以上，表明经济学家对12月中国经济复苏趋势持乐观态度，但对未来仍存在下行压力的担忧。报告涵盖了物价、投资、消费、外贸、信贷、社融、M2、利率、汇率及政策等多个经济指标的预测与分析。

主要观点与关键信息

一、信心指数

• 12月信心指数回升至50.04，显示经济复苏趋势延续。
• 经济学家预计2021年全年经济增速在8.2%左右，但“滞”的压力有所上升。
• 2022年经济增速预计为5.2%，主要矛盾为“滞”而非“胀”。

二、物价情况

• CPI同比增速：11月预测均值为2.4%，高于10月实际值1.5%，最大值为3.3%，最小值为1.6%。
• PPI同比增速：11月预测均值为12.03%，低于10月实际值13.5%，最大值为13.5%，最小值为10.8%。
• 长江证券伍戈认为，PPI因保供稳价和需求下滑而筑顶回落，CPI传导未停歇，全年增速预计小幅上行至2%左右。

三、投资与消费

• 固定资产投资：11月预测均值为5.33%，低于10月实际值6.1%，最大值为6%，最小值为4%。
• 社会消费品零售总额：11月预测均值为4.44%，低于10月实际值4.9%，最大值为6.2%，最小值为2.5%。
• 京东金融沈建光指出，高质量发展背景下，出口、高技术制造业投资、财政发力及数字经济成为四大亮点。
• 植信金融研究院连平认为，11月消费增速或放缓，但随着商品和服务消费改善，整体复苏趋势不变。

四、工业增加值

• 11月工业增加值同比增速预测均值为3.62%，高于10月实际值3.5%，最大值为4%，最小值为2.5%。
• 招商证券罗云峰认为，重化工业生产低迷压制工业增速，尽管电力供应改善，但难以改变整体弱势。

五、外贸情况

• 贸易顺差：11月预测均值为822.41亿美元，低于10月实际值845.4亿美元。
• 出口与进口：11月出口同比预测均值为17.88%，进口同比预测均值为20.12%。
• 德勤中国许思涛认为，尽管面临奥密克戎威胁，但中国出口仍有望保持增长。

六、新增贷款与社融

• 新增贷款：11月预测均值为15348.94亿元，远高于10月实际值8262亿元，最大值为16300亿元，最小值为13000亿元。
• 社会融资总量：11月预测均值为2.54万亿元，高于10月实际值1.59万亿元，最大值为2.8万亿元，最小值为1.8万亿元。
• 兴业银行鲁政委指出，信贷额度充裕，但有效融资需求疲弱，货币政策将维持稳定增长。

七、M2同比增速

• 11月M2同比增速预测均值为8.61%，略低于10月实际值8.7%，最大值为8.9%，最小值为8%。
• 招商证券罗云峰认为，货币政策不具备持续放松条件，若进一步宽松，将影响金融让利实体和宏观杠杆率调控目标。

八、利率与存款准备金率

• 12月利率调整可能性较小，但央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，释放稳增长信号。
• 存款基准利率和LPR保持不变，大型金融机构存款准备金率预测为11.5%。

九、人民币汇率

• 11月底人民币对美元汇率预测均值为6.40，预计2022年底将下调至6.52。
• 植信金融研究院连平认为，人民币短期保持强势，汇率波动弹性增强，受中美经贸改善及国际收支双顺差等因素支撑。

十、官方外汇储备

• 11月底外汇储备预测均值为32210.94亿美元，略高于10月实际值32176亿美元。
• 民生银行黄剑辉指出，美元指数上涨1.87%，主要非美元货币贬值，外汇储备小幅下降。

十一、政策展望

• 工银国际程实认为，2022年中国经济将呈现“增质提效、宏观杠杆稳定、通胀分化收敛”三大特征，宏观政策将维持“松货币、紧信贷、宽财政”的基调。
• 海通证券梁中华预测，2022年财政政策将提质增效，预算内赤字率在3.2%附近，地方专项债额度可能回到3.75万亿元。
• 国家信息中心祝宝良强调，财政政策需支持科技创新、小微企业、绿色发展及区域协调发展，同时保持汇率弹性。

总结

本期调研显示，中国经济在2021年11月保持复苏态势，但面临一定下行压力。经济学家普遍认为，货币政策将维持稳健，财政政策将更加积极，同时汇率保持稳定。未来经济运行将更加注重高质量发展和结构优化，政策制定将更加强调灵活精准和目标导向。