深度报告-20230910-国元证券-安博通-688168.SH-首次覆盖深度报告_深耕网安产业上游_引领行业技术创新_28页_2mb

安博通(688168)首次覆盖报告

报告要点

1. 公司概况

• 定位：国家级专精特新“小巨人”企业，专注于网络安全核心软件产品的研究、开发、销售及技术服务。
• 核心产品：ABTSPOS可视化网络安全系统平台，为华为、新华三等企业提供安全能力支持。
• 成长速度：2018-2021年营业收入CAGR达2607%，2022年营收45.6亿元，同比增长1661%。

2. 市场与政策分析

• 行业规模：2022年中国网络安全市场规模约633亿元，预计2025年将超800亿元。
• 政策支持：国家聚焦车联网、工业互联网、数据安全等方向政策持续出台，推动行业快速发展。
• 技术挑战：AIGC、零信任等新技术对网络安全带来机遇与挑战。

3. 技术与产品布局

• ABTSPOS平台：具备跨硬件平台适应能力与AI融合能力，支持云、工业互联网等场景。
• 合作创新：与百度安全合作共建AIInside，推动AI技术在安全网关和全流量检测方向应用。
• 产品体系：覆盖安全网关、安全管理、数据安全等多个品类，产品矩阵完整。

4. 财务与估值

• 营收预测：2023-2025年收入预测为526、687、870亿元，同比增长1528%、3065%、2654%。
• 盈利能力：预计2023-2025年净利润分别为6.2、11.3、14.8亿元，EPS分别为0.81、1.48、1.94元，PE对应为4205、2316、1764倍。
• 增长驱动：毛利率预计逐步回升至61.52%，发展稳健性高。

5. 评级与风险提示

• 投资建议：首次推荐“买入”，看好其在网安上游的技术潜力与高速增长的空间。
• 核心风险：技术研发压力、核心人员流失、供应链波动、行业和宏观环境风险。

报告覆盖了公司定位、技术特色、成长性分析、行业与政策环境、盈利预测与风险提示等内容，为投资决策提供了全面依据。