深度报告-20230730-国元证券-迪普科技-300768.SZ-首次覆盖报告_技术创新驱动成长_长期成长空间广阔_27页_2mb

迪普科技首次覆盖分析总结

公司概况

迪普科技成立于2008年，是一家专注于网络安全及应用交付领域的领先提供商，在创业板上市。公司为客户提供全场景网络安全解决方案和全生命周期安全运营保障，核心业务包括网络安全产品、应用交付产品和安全服务。2018-2021年，营业收入增速保持10-20%，毛利率超过70%；但2022年受宏观环境影响，收入下降133.1%，利润大幅下滑。

财务表现

• 收入方面：2023-2025年预测营业收入分别为1146亿元、1429亿元、1748亿元，收入同比增速28.3%、24.7%、22.3%；毛利率预计稳定在67.7-67.8%。
• 利润方面：归母净利润预测为254亿元、347亿元、452亿元，EPS分别为0.39元、0.54元、0.70元。
• 成本费用高，研发投入率持续20%以上。

行业分析

全球网络安全市场稳健增长，预计到2026年市场规模将达2.9791万亿美元。中国市场受政策驱动，如《数据安全产业发展指导意见》，推动投资规模至319亿美元。行业分为硬件、软件和服务，公司将受益于数字化转型和政策支持，特别是数据安全、云安全等新兴领域。

竞争优势

公司坚持高研发投入，在网络安全、云安全、工控安全等领域拥有核心技术，截至2022年底获授权专利1170项。产品体系覆盖安全网络、安全检测、安全防护等，营销网络覆盖全国，中标多个重大项目，如中国移动和公安系统项目。

投资建议

首次推荐“买入”评级，基于2023年55倍PE的目标价21.45元。公司成长空间广阔，长期受益于行业需求。

风险提示

• 技术创新风险
• 技术失密与人才流失风险
• 市场竞争加剧风险
• 公司规模扩张管理风险
• 宏观环境变化可能影响业绩