20180710-招银国际-中国人民保险集团-01339.HK-Innovation-driven_development_strategy_boosts_value_6页_1mb

报告摘要

PICC Group (1339 HK) 总结

核心内容

PICC Group 是招商银行的全资附属机构，致力于通过创新推动其发展，以提升集团价值。该集团在2018年6月发布了“创新驱动发展战略”，旨在实现差异化竞争、以客户为中心以及质量驱动增长。该战略不仅适用于财产险业务，也涵盖健康和人寿保险领域，推动集团向创新型金融保险集团转型。

主要观点

创新驱动发展战略
PICC Group 通过技术创新和业务模式优化，提升其在保险行业的竞争力。该战略包括：
- Xin Ding Sun：一款智能汽车保险损失评估软件，利用历史数据、实时零部件价格和精准公式，在几分钟内完成损失评估，显著改善用户体验。
- Insurance + Risk Control + Technology：该模式已在电梯安全、生产安全、建筑安全、食品安全和校园安全等责任险领域实施，未来有望拓展至更多场景。
- PICC Health Management Platform：整合超过3,000家医院、70,000名医生、100,000家药店、800家医学检测机构和500家牙科诊所，简化医疗流程，提高医疗服务效率。
- Xiao Ai Insurance：基于大数据的智能产品推荐软件，能够为用户提供一站式保险解决方案，提升销售和产品升级效率。
市场前景与增长潜力
中国责任保险市场发展潜力巨大，目前占非寿险业务比例仅为3.9%，远低于全球15%的水平。PICC Group 通过创新业务模式，有望在这一市场中占据领先地位。
估值分析
根据Bloomberg数据，PICC Group 的H股当前市盈率（P/E）为7.46x / 6.74x（2017/18E），市净率（P/B）为0.87x / 0.72x（2017/18E），前向市净率低于历史平均水平，显示其估值具有吸引力。创新将逐步释放业务价值，提升各业务板块的盈利能力。
财务表现
根据FY15A至FY17A的数据，PICC Group 的GWP和总收入持续增长，但净利润有所波动。每股收益（EPS）在2017年达到0.38元，市盈率和市净率均有所下降，反映市场对其估值的调整。

关键信息

集团目标
PICC Group 目标在2025年前成为全球领先的创新型金融保险集团，其战略涵盖各业务板块，包括财产险、健康险和人寿险。
业务布局
PICC Group 拥有广泛的业务布局和庞大的客户基础，其服务网络覆盖全国，具备强大的市场竞争力。
分析师评级
- BUY：股票在未来12个月内有超过15%的潜在回报。
- HOLD：股票在未来12个月内有+15%至-10%的潜在回报。
- SELL：股票在未来12个月内可能有超过10%的潜在损失。
- NOT RATED：股票未被CMBIS评级。
分析师信息
- Hanbo Xu：联系人，电话(852)37618725，邮箱xuhanbo@cmbi.com.hk
- Wenjie Ding, PhD：联系人，电话(852)39000856，邮箱dingwenjie@cmbi.com.hk
披露信息
- 审计机构：Deloitte
- 公司网站：www.picc.com
- 投资风险：投资存在风险，过往表现不代表未来表现，实际结果可能与报告内容有重大差异。
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