20170710-东方财富证券-A股策略周报_IPO缓和趋势终结或压制市场情绪_16页_1mb

A股策略周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现上涨态势，但市场情绪和资金流向存在分化。周期性行业如煤炭、钢铁、有色等因业绩改善受到资金追捧，但长期来看，经济缓慢下行趋势与去杠杆政策背景对周期品价格形成压制。IPO发行节奏在经历短暂缓和后再次提速，对市场情绪产生一定影响。监管层面继续强化，打击老鼠仓成为重点，同时对金融风险防控和市场基础制度建设提出更高要求。外围市场波动和货币紧缩预期对国内市场构成潜在压力。

主要观点与关键信息

1. 市场表现回顾

• 指数表现：上证指数上涨0.80%，深成指上涨0.32%，中小板上涨0.36%，创业板上涨0.96%，沪深300下跌0.30%。
• 板块表现：周期性行业（如有色、钢铁、化工）涨幅靠前，而食品饮料、家电、医药等消费类板块跌幅较大。
• 个股表现：新股、次新股及股权转让概念涨幅显著，部分重组个股复牌补跌。

2. 市场综合分析

• 宏观经济：国内经济保持平稳，制造业PMI回升，PPI数据预期上升，通胀预期增强。但房地产调控和经济下行压力仍存。
• 政策事件：G20会议强调开放和合作，国内监管加强，打击老鼠仓、防范金融风险成为重点。央行强调稳健中性货币政策，流动性仍偏紧。
• 场内资金：产业资本持续净增持，机构资金流入，但沪股通资金转为净流出，需关注资金动向变化。
• 市场估值：市场整体估值偏高，沪深300处于相对低位，中小板、创业板估值偏高，存在结构性分化。
• 市场风格：资金偏好业绩确定性高的周期股和中游行业，短期风格偏向题材股，长期则更关注价值投资。

3. 市场策略建议

• 周期品短期上涨：主要受经济平稳和短期业绩好转驱动，但长期不支持持续上涨，可能面临调控压力。
• IPO发行恢复：发行节奏回归常态，对市场人气和信心有负面影响。
• 流动性预期：央行短期增加投放应对季末考核，但整体仍维持紧平衡，需警惕流动性收紧风险。
• 监管趋严：严打老鼠仓，完善市场制度，强化监管问责，市场长期稳定发展可期。

4. 市场风险提示

• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策可能转向紧缩，对风险资产形成压力。
• 外围波动风险：美国贸易保护主义抬头，欧洲、日本货币政策也存在收紧可能，加剧市场不确定性。
• 经济回落风险：房地产调控加码，基建投资难以完全对冲，经济后期下行压力较大。

相关研究与数据来源

• 相关研究：

  • 《关注场内资金和货币流动性两大变量》（2017.07.03）
  • 《市场仍处于良性区间，需防范货币再收紧风险》（2017.06.26）
  • 《能否纳入MSCI成短期最大扰动因素》（2017.06.19）
  • 《市场情绪好转，总体仍是震荡市》（2017.06.12）
  • 《短期市场风格或偏向题材股》（2017.06.05）

• 数据来源：Choice 通达信金融终端、东方财富证券研究所

总结

本周A股市场在经济数据平稳和周期性行业业绩好转的推动下上涨，但监管趋严、IPO恢复及流动性紧缩预期抑制了长期上涨动力。市场风格偏向题材股，资金流入呈现分化趋势。投资者需关注政策变化、流动性调整和外围市场波动带来的风险。长期来看，市场仍处于价值投资和成长投资的平衡中，但整体估值偏高，需警惕回调风险。