20180715-天风证券-梅泰诺-300038.SZ-半年报业绩预告靓丽_深化大数据+人工智能布局_7页_645kb

梅泰诺（300038）半年报及战略分析总结

核心内容

梅泰诺在2018年半年报中发布了业绩预告，预计实现归属母公司净利润3.5-4.03亿元，同比增长100%-130%，展现出强劲的增长势头。公司通信及营销业务均表现良好，其中通信铁塔业务在原有基础上拓展运营业务，日月同行超额完成业绩承诺，BBHI则在2017年实现净利润7640.35万美元，超出预期。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司2018年半年报业绩超预期，显示其在通信和营销领域的持续增长。
• BBHI表现强劲：BBHI作为海外数字营销服务商，不仅实现净利润增长，还具备人工智能技术能力，拥有超过1200人的研发团队，核心优势在于精准的搜索推广和机器学习技术。
• 大数据+人工智能布局：公司持续深化在大数据和人工智能领域的布局，2017年5月成立大数据研究院，进一步巩固其技术实力。
• 重大收购计划：公司拟以29.5亿元收购华坤道威，增强其在大数据及人工智能领域的市场地位。华坤道威承诺2018-2020年净利润分别不低于2.2亿元、2.86亿元和3.72亿元。

关键信息

华坤道威业务介绍

• 数据智能服务：基于数据管理平台（DMP），对第一方、第二方及第三方数据进行采集、整合及分析。
• 主要业务：
  • 智能标签服务：提供定制化标签用户画像、多渠道精准触达及效果监测。
  • 精准广告投放：利用用户预测标签进行人群细分，实现广告精准投放。
  • 垂直行业营销：为客户提供数字智能营销解决方案，包括品牌策略、广告创意、销售导流等。
• 客户范围：覆盖房地产、教育、金融、家装、母婴、消费等多类垂直领域。
• 财务表现：2016-2017年营收和净利润均实现快速增长，2016年营收1.69亿元，净利润0.58亿元；2017年营收2.21亿元，净利润1.1亿元；2018Q1营收0.67亿元，净利润0.35亿元。
• 盈利能力：毛利率和净利率自2016年以来显著提升，2017年毛利率70.31%，净利率50.25%。

公司财务状况

• 现金流状况良好：公司拥有约20亿元现金，高于有息负债，经营业务现金流净流入。
• 财务预测：
  • 2018-2020年净利润预测：由7.11亿元和8.34亿元上调至7.91亿元、9.58亿元和11.05亿元。
  • 每股收益：2018年预测为0.67元，2019年为0.82元，2020年为0.94元。
  • 市盈率：从2016年的128.56下降至2020年的12.57。
  • 市净率：从2016年的7.08下降至2020年的1.05。
  • 市销率：从2016年的14.12下降至2020年的2.28。
  • EV/EBITDA：从2016年的40.58下降至2020年的8.53。

风险提示

• BBHI业绩不达承诺：若BBHI未能达到承诺的净利润目标，可能影响公司整体业绩。
• 收购失败：收购华坤道威可能面临失败风险，影响公司战略布局。
• 日月同行已过业绩承诺期：需关注其后续业绩表现是否可持续。

投资评级

• 行业：通信/通信设备
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：11.86元
• 目标价格：未提供

总结

梅泰诺通过强化通信及营销业务，并通过收购华坤道威进一步深化在大数据和人工智能领域的布局，展现出强劲的增长潜力。公司现金流状况良好，盈利能力持续提升，具备较强的市场竞争力。尽管存在一定的风险，但整体来看，公司未来发展前景乐观，值得投资者关注。