20180808-天风证券-梅泰诺-300038.SZ-与Yahoo签订5年合作_意义重大_保障长远发展_3页_1006kb

报告摘要

梅泰诺近期与Yahoo签订5年合作合同，标志着公司在大数据与人工智能领域的重要布局。该合作将对公司的业绩产生长期积极影响，同时公司还发布了激励计划，提升了内部发展动力。此外，公司拟以29.5亿元收购华坤道威，进一步加强其在数据智能营销服务方面的竞争力。

与Yahoo的长期合作：BBHI与Yahoo签订5年广告投放合同，有助于保障公司业绩的持续增长，缓解市场对公司过度依赖Yahoo的担忧。
业绩持续性增强：BBHI在2017年和2018Q1分别贡献了公司整体收入的60%以上和净利润的80%以上，合作将提升其业绩稳定性。
激励计划：公司发布覆盖中高层及核心技术骨干的激励计划，设定2018-2020年净利润增长目标为40%、55%和75%，预计实际业绩有望达到预期。
华坤道威收购：公司计划收购华坤道威100%股权，交易金额为29.5亿元，预计其2018-2020年净利润分别为2.2亿元、2.86亿元和3.72亿元，增强公司在大数据和人工智能领域的布局。
财务状况良好：截至2018Q1，公司拥有约20.5亿元现金，现金流状况良好，为未来发展提供资金保障。
盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.67元、0.82元和0.94元，维持“增持”评级，未来估值有望修复。

年份	营业收入(百万元)	净利润(百万元)	EPS(元/股)	市盈率(P/E)	市净率(P/B)	EV/EBITDA
2016	984.22	122.75	0.09	117.72	6.48	40.58
2017	2,751.33	495.52	0.42	26.12	1.29	29.26
2018E	4,201.12	790.90	0.67	16.09	1.12	9.06
2019E	5,016.23	957.93	0.82	13.29	1.04	8.25
2020E	6,089.05	1,105.38	0.94	11.51	0.96	7.64