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债券市场每日信息总结（2015-07-01）

一、国内资讯

1.1 央行7天逆回购操作放量至500亿元

• 央行于周二继续进行7天期逆回购操作，规模为500亿元，较上周四增加150亿元。
• 央行通过定向降准和公开市场操作释放流动性，缓解季末资金紧张，改善市场预期。
• 货币市场利率全线下跌，隔夜回购加权平均利率降至1.33%，7天期降至2.85%。
• 市场交易员认为，资金面平稳度过半年末已成定局，未来资金利率有望进一步回落。

1.2 李克强：中国将扩大购买欧洲投资银行债券

• 李克强在布鲁塞尔中欧工商峰会上表示，将扩大购买欧洲投资银行债券，推动中欧共同投资基金建设。
• 通过丝路基金拓展与欧洲在高新技术、基础设施和金融部门的合作。

1.3 周二货币市场利率全线下跌

• 各期限资金利率普遍下跌，反映出市场流动性改善。
• 央行公开市场操作释放出引导利率下行的信号，有助于稳定市场预期。

1.4 外管局：中国一季度经常账户顺差756亿美元

• 2015年一季度，我国经常账户顺差756亿美元，其中货物贸易顺差1189亿美元。
• 资本和金融账户逆差179亿美元，非储备性质的金融账户逆差983亿美元。
• 截至6月29日，累计批准QFII、QDII和RQFII投资额度分别为755.42亿美元、899.93亿美元和3909亿元人民币。

1.5 险企试水海外发行次级债融资再添新渠道

• 中国人寿成功发行12.8亿美元次级资本债券，是首次按“偿二代”机制发行。
• 该债券获得超额认购，吸引外国央行及主权基金参与，票息低于指导息率，具有吸引力。

1.6 人社部：五方面保证养老保险基金投资运营安全

• 人社部强调养老保险基金投资安全，提出五项措施：建立相互制衡机制、健全内控制度、多元化投资、设立风险准备金、加强政府监管。
• 旨在确保基金安全，防止投资风险影响参保人员利益。

二、海外资讯

2.1 美国5月份二手房签约量增长0.9%

• 美国5月二手房签约量连续第五个月增长，显示房地产市场持续强劲。
• 就业增长、收入回升和低贷款利率推动了市场活跃度。

2.2 德国失业人数下降对最低工资的担忧失据

• 德国6月失业人数连续第九个月下降，失业率降至6.4%，为统一以来最低。
• 就业市场改善缓解了对最低工资政策可能抑制就业的担忧。

2.3 英国消费者信心飙升至逾15年高点

• 英国消费者信心指数在大选后反弹至2000年以来最高水平。
• 消费者情绪改善有助于英国经济连续九个季度增长，抵消外需疲软和希腊危机影响。

2.4 希腊危机惊扰市场 澳大利亚央行降息预期升温

• 希腊可能退欧引发市场动荡，澳大利亚央行面临降息压力。
• 尽管央行不愿进一步降息，但市场预期其可能在11月再次降息。

2.5 美联储会如何看待希腊可能的“退欧”？加息会推迟吗？

• 希腊退欧可能引发美联储推迟加息，因增加全球经济不确定性。
• 市场对美联储9月加息的预测概率下降至35%，10年期国债收益率大幅下跌。

三、公司要闻

3.1 联合资信：上调湖州交投主体评级至AA+

• 湖州市经济快速增长，政府支持力度增强，公司市场化转型成效显著。
• 风险因素包括对外担保比率高、土地资产变现能力不确定。
• 评级展望为稳定，相关债券维持AA+信用等级。

3.2 中诚信国际：调整镇江交通产业集团评级展望至负面

• 公司面临较大的资本支出和偿债压力，信托融资占比高、对外担保规模大。
• 土地出让收益不确定性及债务集中到期影响信用展望。

3.3 中诚信国际：调整永煤集团评级展望至稳定

• 永煤集团煤炭资源储备丰富，但面临煤炭价格下行和产销量下降压力。
• 评级展望调整为稳定，维持AA+信用等级。

3.4 联合资信：调整太重集团评级展望至负面

• 受宏观经济和下游行业影响，太重集团盈利能力弱，债务负担重。
• 经营净现金流持续净流出，存在资金周转压力和或有负债风险。

3.5 上海新世纪：上调镇江城投主体评级至AA+

• 镇江城投获得更高评级，反映其财务状况和经营能力改善。

3.6 联合资信：上调海宁市资产经营公司主体评级至AA+

• 海宁市资产经营公司评级上调，显示其信用状况改善。

3.7 联合资信：上调株洲城投主体评级至AA+

• 株洲城投信用评级上调，反映其财务和经营状况优化。

四、新券发行和昨日市场

4.1 发行预案

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
中国广核集团有限公司	超短期融资债券	2015/6/29	15	0.74	AAA
盐城市城南新区开发建设投资有限公司	一般短期融资券	2015/6/29	5	1	AA
牡丹江新区城市投资有限公司	一般企业债	2015/6/29	6	7	AA
大连普湾工程项目管理有限公司	一般公司债	2015/6/29	20	5	AA+
重庆豪江建设开发有限公司	一般中期票据	2015/6/30	7	5	AA
北京城乡贸易中心股份有限公司	一般公司债	2015/6/30	3	5	AA
国电南京自动化股份有限公司	一般短期融资券	2015/6/30	4	1	AA
重庆化医控股(集团)公司	超短期融资债券	2015/7/1	12	0.74	AA+
武汉钢铁股份有限公司	一般公司债	2015/7/1	70	3	AAA
浙江荣盛控股集团有限公司	超短期融资债券	2015/7/1	8	0.74	AA
天津渤海国有资产经营管理有限公司	超短期融资债券	2015/7/1	1	0.74	AAA
贝因美集团有限公司	一般短期融资券	2015/7/2	4	1	AA-
贵州黔桂发电有限责任公司	一般短期融资券	2015/7/2	3	1	AA-
衣念(上海)时装贸易有限公司	一般中期票据	2015/7/2	3	3	AA
万达集团股份有限公司	一般中期票据	2015/7/2	6	3	AA
江西长运股份有限公司	一般中期票据	2015/7/2	6.4	3	AA
龙光基业集团有限公司	一般中期票据	2015/7/2	4	3	AA
宁夏国有资本运营集团有限责任公司	一般短期融资券	2015/7/3	10	1	AA+
台州市椒江区国有资产经营有限公司	一般企业债	2015/7/3	10	7	AA
红豆集团有限公司	一般短期融资券	2015/7/3	5	1	AA

4.2 市场一览

• 图1：各主要国家国债收益率曲线

• 图2：各主要国家货币市场收益率

• 表1：银行间市场报价最活跃个券
  | 国债 | 金融债 | 企业债 | 中短期票据 |
  |------|--------|--------|-------------|
  | 14附息国债29 | 14国开18 | 10天保投资债 | 13铁道MTN1 |
  | 14附息国债24 | 14国开30 | 09金隅债 | 14中粮SCP007 |
  | 14附息国债21 | 14国开25 | 05中信债1 | 14联通MTN003 |

• 表2：银行间市场成交最活跃个券
  | 国债 | 金融债 | 企业债 | 中短期票据 |
  |------|--------|--------|-------------|
  | 14附息国债29 | 14国开01 | 13贵州高速债 | 14联通MTN003 |
  | 14附息国债20 | 14国开09 | 12九城投债 | 11中铝股MTN1 |
  | 14附息国债04 | 09进出08 | 05中信债1 | 15风传媒SCP001 |

• 表3：交易所市场成交最活跃个券
  | 公司债、分离债存债 | 企业债 | 可转债 |
  |---------------------|--------|--------|
  | 09长虹债 | 14锑都债 | 电气转债 |
  | 10首机02 | 14邹平债 | 洛钼转债 |
  | 14中超债 | 12苏海投 | 歌尔转债 |

五、国外主要经济金融数据一览

• 图3：LIBOR-OIS息差走势
• 图4：联邦储备基金期货利差
• 图5：NYMEX原油期货价格走势
• 图6：波罗的海干散货指数
• 图7：人民币NDF（12M）走势
• 图8：JP Morgan EMBI全球核心指数
• 图9：JP Morgan EMBI主权信用利差指数
• 图10：标普500波动率指数
• 图11：美国10年TIPS隐含通胀率
• 图12：美国BBB级公司债利差
• 图13：美国30年住房按揭贷款利率
• 图14：CRB金属指数
• 图15：欧元区三个月存款与回购利率差
• 图16：欧元互换与银行间基准利率差值
• 图17：欧元/美元基准掉期
• 图18：欧洲央行的隔夜银行存款

信用评分原则与结果

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为补充，基于公司行业现状、治理结构、财务状况等综合分析。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 目前不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，拥有证券从业资格。
• 田元强：中投证券研究总部债券分析师，西安交通大学管理学硕士，主要研究信用债。

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