中小市值行业2018年度投资策略：曙光已现，攥紧社会发展的主要推动力-20171117-招商证券-21页-1mb

中小市值行业2018年度投资策略总结

核心内容

2018年中小市值行业投资策略报告指出，中国经济展现出强大的韧性，十九大报告为未来发展指明方向。随着结构转型的持续推进、市值结构的持续优化以及估值的逐步调整，中小市值公司迎来更多发展机遇。报告重点推荐科技创新与大消费服务行业，认为优质企业估值已接近历史底部，具备长期投资价值。

主要观点

• 中国经济韧性十足：宏观经济稳中向好，企业效益稳步提升。人口基数大、教育水平提高，将为未来经济提供坚实支撑。
• 结构转型持续推进：技术创新和消费升级是推动经济转型的两大引擎。新能源、人工智能、电子、汽车、通信等领域的竞争力显著增强，消费结构持续优化，为市场带来新的增长点。
• 市值结构持续优化：A股市场市值结构正在向高端制造、信息技术、可选消费和医疗保健等新兴行业倾斜，为中小市值公司提供更多发展空间。
• 中小市值估值调整：经过长期下跌，中小市值板块估值已恢复到历史中值附近，优质企业估值接近长期底部，是布局的良机。
• 投资机会聚焦科技创新与大消费服务行业：重点推荐先进制造业、宠物经济、不良资产处置、检测服务等领域的优质企业。

关键信息

一、中国经济韧性十足，十九大奠定发展方向

• 经济数据回暖：工业生产、社会消费同比增速回落，但固定资产投资增速创年内新低，就业目标提前完成，工业产能利用率创5年新高。
• 人口结构与教育水平：人口基数大，教育水平提升显著，未来消费能力与层次将不断提高。
• 十九大重点方向：包括先进制造业、互联网+、现代服务业和环保等领域，将推动产业升级和消费升级。

二、结构转型持续推进

• 技术创新引领全球：新能源、人工智能、电子、汽车、通信等领域已从“追随者”转变为“引领者”。
• 消费升级不断：消费结构优化，服务消费比重、增速和品质提升，未来将形成新的消费模式。

三、市值结构持续优化，中小公司持续性机会显现

• 市值结构变化：目前市值超1,000亿的上市公司中，金融类企业占比最高，工业和消费类紧随其后。
• 中小市值公司占比上升：2017年与2012年相比，工业、信息技术、可选消费和医疗保健类公司占比提升，细分行业龙头显现。

四、中小市值估值调整，优质品种已近历史底部

• 估值修复：中小市值板块估值已恢复至历史中值附近，优质企业估值处于长期底部。
• 业绩增速分化：部分公司业绩增速超50%，具有高增长潜力，需关注优质企业。

五、标的推荐

1. 先进制造业

• 合力泰：智能终端核心部件一站式领先服务商，布局全面屏、无线充电等新领域，预计未来三年净利润保持50%以上增速。
• 新坐标：新产品液压挺柱和滚轮摇臂放量，预计2017-2019年净利润分别为1.01亿、1.50亿和2.50亿元。
• 浙江仙通：国内唯一能够量产欧式导槽的企业，预计未来三年净利润分别为2.33亿、3.21亿和4.72亿。
• 洁美科技：电子元器件细分行业龙头，纸质载带业务占比提升，预计2017-2019年净利润分别为1.92亿、3亿和4.58亿。

2. 大消费与服务行业

• 佩蒂股份：宠物经济细分龙头，产品线丰富，有望受益于消费升级。
• 中宠股份：宠物零食细分龙头，市场空间广阔，具备高成长性。
• 摩恩电气：民营AMC龙头企业，AMC业务贡献显著，预计2017-2019年净利润分别为0.9亿、1.7亿和2.49亿。
• 安车检测：检测业务与红外遥感齐飞，预计2018年主营业务增速维持50%。
• 寿仙谷：保健养生产品市场空间广阔，预计2017-2019年净利润分别为3993万、5620万和7529万。

风险提示

• 经济增速不达预期：可能影响企业盈利和市场表现。
• 海外经济复苏乏力：可能影响出口业务和外资相关行业。
• 业务推进不达预期：新业务拓展、客户认证、产品推广等方面存在不确定性。

投资评级

• 强烈推荐-A：公司未来竞争力高于行业平均水平，预期股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐-A：公司长期竞争力与行业平均水平接近，预期股价涨幅在5%-20%之间。

研究团队

• 董瑞斌：招商证券中小盘研究首席分析师，具备丰富行业研究经验。
• 张景财、陈曦、杨珏、周翔宇、赵美娟：招商证券中小市值行业研究团队成员，提供专业分析支持。

投资建议

报告建议投资者关注科技创新和大消费服务领域的优质企业，把握市场结构性调整带来的投资机会，同时注意潜在风险，合理配置资源。