2017年5月PMI数据点评：中采制造业PMI现企稳态势，中小型企业成主要推动力量_4页-1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的2017年5月份中国制造业PMI数据点评，主要分析了制造业及非制造业的PMI表现，指出经济整体处于扩张通道，制造业出现企稳迹象，而中小企业成为推动PMI回升的主要力量。同时，报告还对投资评级标准及免责声明进行了说明。

主要观点

• 制造业PMI企稳：2017年5月，中采制造业PMI为51.2%，与前值持平，略高于预期，显示制造业整体处于稳定状态。
• 非制造业PMI略升：非制造业PMI为54.5%，较前值略有上升，但未达预期。
• 财新制造业PMI回落：财新制造业PMI为49.6%，环比下降0.7个百分点，低于预期，显示部分制造业企业信心不足。
• 生产指数小幅下降：制造业生产指数为53.4%，连续8个月高于53%，但本月略有下降，成为唯一拖累PMI的因素。
• 需求优于生产：新订单指数与新出口订单指数均保持稳定，显示市场需求较好，但生产端有所放缓。
• 主动去库存现象：原材料库存指数和产成品库存指数均低于50%，表明企业正在主动减少库存，去库存压力依然存在。
• PPI可能继续回落：主要原材料购进价格指数大幅下降，预示后期PPI仍有回落空间。
• 中小企业表现亮眼：中小企业PMI持续回升，显示其融资环境有所改善，对整体制造业PMI企稳起到关键作用。
• 就业问题仍存：制造业从业人员指数为49.4%，处于边际扩张区间，非制造业从业人员指数为49%，显示就业市场仍面临一定压力。

关键信息

• 数据来源：中采制造业PMI、官方非制造业PMI、财新制造业PMI。
• 主要指标：
  • 制造业PMI：51.2%（前值51.2%，预期51%）
  • 非制造业PMI：54.5%（前值54%）
  • 财新制造业PMI：49.6%（前值50.3%，预期50.2%）
  • 生产经营活动预期指数：56.8%（前值56.6%）
  • 生产指数：53.4%（前值53.8%）
  • 新订单指数：52.3%（前值52.3%）
  • 新出口订单指数：50.7%（前值50.6%）
  • 进口指数：50%（前值50.2%）
  • 原材料库存指数：48.5%（前值48.3%）
  • 产成品库存指数：46.6%（前值48.2%）
  • 主要原材料购进价格指数：49.5%（前值51.8%）
• 中小企业表现：小型企业PMI继续处于荣枯线之上，中型企业PMI环比回升，显示中小企业对经济前景较为乐观。
• 金融环境改善：银行整治同业及资管业务，推动资金“脱虚向实”，改善了中小企业的融资环境。
• 就业形势：制造业和非制造业从业人员指数均低于50%，显示就业市场仍存在挑战。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%至20%
  • 中性：相对市场表现在-5%至+5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业表现优于市场整体
  • 中性：行业与市场表现持平
  • 看淡：行业表现弱于市场整体

免责声明

• 本报告基于山西证券认为可靠的公开信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 未经山西证券书面授权，不得复制、转载或以其他形式使用本报告内容。