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中泰期货研究报告总结（2022/10/17）

核心信息概览

• 联系人：赵擎
• 期货从业资格：F3008282
• 投资咨询资格：Z0002941
• 研究咨询电话：0531-81678626
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.ztqh.com

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主要观点与关键信息

宏观经济

1. 党的二十大提出中国式现代化目标，强调发展实体经济和推进新型工业化。
2. 9月CPI同比上涨2.8%，创两年新高；核心CPI回落至0.6%，为2021年4月以来新低。
3. PPI同比涨幅回落至0.9%，显示工业品价格压力有所缓解。
4. 央行表示将继续实施稳健货币政策，支持实体经济，尤其是基础设施建设。
5. 美联储加息预期增强，美元指数走强，对全球商品价格形成压制。

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股指期货

1. A股市场整体震荡上行，北上资金大幅流入。
2. 上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别上涨2.42%、2.39%、2.45%、2.47%。
3. 股指期货合约（IH、IF、IC、IM）分别升水0.07%、贴水0.03%、升水0.17%、升水0.18%。
4. 市场情绪改善，但缺乏核心驱动，预期需等待政策超预期落地。
5. 短线情绪修复推动超跌反弹，中线需警惕外围不确定性。

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股指期货策略建议

• 已入场期指多头建议续持。
• 未入场投资者勿盲目追高。
• 投资者应谨慎持仓，及时止盈止损。

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国债期货

1. 央行开展20亿元7天期逆回购操作，净回笼560亿元。
2. 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.27%，5年期涨0.16%，2年期涨0.07%。
3. 国内宏观政策对债市形成支撑，但短期涨幅较大，存在调整风险。
4. 重点关注10月17日央行MLF续作情况。

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商品分析

棉花

• 国内棉价反弹幅度略高于国际，主要因新棉上市缓慢。
• 陈糖库存偏高，限制价格反弹空间。
• 原糖主力合约承压于60周均线，震荡偏弱。

白糖

• 国内糖市现货放量，价格上涨。
• 国际原糖连续三周反弹，主要因巴西、欧盟供应不及预期。
• 新榨季产量或不及预期，四季度需求旺季关注新糖开榨进度。
• 技术上60日线突破，关注回踩5600多空争夺。

油脂油料

• 国内豆油现货市场采购积极，带动基差报价上涨。
• 美国单产下调，导致供给趋紧，支撑国内油脂价格。
• 短期油脂以跟随宏观震荡为主，关注国内油粕现货成交情况。

鸡蛋

• 周末蛋价回落，但预计下跌空间有限。
• 供给增加，但需求端仍较强，库存低支撑价格。
• 01合约贴水较大，期货跌幅有限，操作建议高位试空。

苹果

• 山东产区富士苹果尚未大量上市，部分产区因天气影响下树进度偏慢。
• 陈糖库存消化与新糖上市步伐影响糖市走势。
• 短期震荡为主，关注新季苹果开称及收购情况。

玉米系

• 国内玉米现货价格分区域波动，山东、东北价格略有上涨。
• 玉米淀粉价格小幅上涨，但下游需求疲软，库存止降回升。
• 短期玉米价格震荡偏强，但四季度面临供给压力。

红枣

• 现货价格震荡，市场成交清淡。
• 疫情影响红枣外运，库存消化缓慢。
• 短期维持震荡，关注新季红枣入库及价格变化。

花生

• 新米上市进度受降雨影响，现货价格震荡上行后回落。
• 油厂报价偏高，但需求端仍偏弱。
• 中长期关注新米上市情况及油厂实际收购意愿。

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黑色板块

螺纹钢 & 铁矿石

• 钢铁需求疲弱，钢厂开工维持高位。
• 铁矿石供需偏紧，但钢厂利润亏损压制真实需求。
• 策略上，中期空单持有，短期震荡反弹。

焦炭 & 焦煤

• 焦炭价格偏强，但下游需求疲软，库存维持低位。
• 焦煤供应收缩，价格高位运行，但焦企按需采购。
• 策略上，焦炭、焦煤2301合约短期震荡反弹，可逢反弹轻仓做空；焦煤1月-5月反套可继续持有。

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有色及贵金属

铜

• 现货价格小幅上涨，高升水支撑期铜。
• 智利铜矿减产，欧洲能源危机影响冶炼。
• 短期震荡偏强，关注LME对俄金属的制裁动态。

铝

• 沪铝价格下跌，贴水扩大，期限结构强BACK。
• 国内库存去化显著，但消费疲软。
• 短期震荡为主，关注LME制裁俄铝动态。

锌

• 伦锌价格下跌，国内锌价也小幅回落。
• 供给未明显变化，但下游需求不乐观。
• 短期看空，操作上可逢高做空。

镍

• 库存低位，LME维持去库，支撑镍价。
• 贵金属受宏观因素压制，短期宽幅震荡。
• 关注LME对俄金属的动态，中期或继续下行。

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能源化工

原油

• OPEC+减产带来短期支撑，但美联储加息压制需求。
• 原油大方向未改变，趋势下行格局未变。
• 短期关注反弹后试空机会。

塑料

• 聚烯烃价格小幅反弹，基差走强。
• 宏观预期分歧，市场情绪反复。
• 建议区间震荡，关注国内油粕成交情况。

橡胶

• 国内现货价格平稳，期货震荡偏弱。
• 供应端季节性走强，但需求疲软。
• 短期偏弱震荡，建议谨慎观望。

甲醇

• 现货价格小幅上涨，但供需矛盾不明显。
• 港口库存下降，短期价格或维持震荡。
• 建议关注成本变化及宏观因素。

纯碱

• 纯碱开工率回升，但库存处于低位。
• 玻璃需求疲软，压制纯碱价格。
• 短期震荡，中期或承压下行。

沥青

• 受国际油价上涨影响，沥青期货震荡偏强。
• 成本支撑明显，但需求边际转弱。
• 四季度价格或继续上涨，关注成本变化。

PVC

• PVC期货震荡偏弱，现货价格重心下移。
• 成本支撑增强，但下游需求未明显改善。
• 短期偏弱震荡，中期逢高试空。

纸浆

• 现货价格窄幅整理，业者惜售。
• 海外出口数据回升，远月期货承压。
• 短期震荡，关注期现反套及跨期正套机会。

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铁合金

硅锰 & 硅铁

• 硅锰价格因成本及需求压制，短期震荡偏弱。
• 硅铁成本走高，物流受限，短期价格偏强。
• 短期硅铁盘面存在下行压力，中期可逢高布局空单。

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分析师团队

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询证号
宏观金融	宏观、股指期货、国债期货	张月	F03087913	Z0016584
		李荣凯	F3012937	Z0015266
		孔天赐	F3076208	Z0018014
油脂油料及谷物	油脂油料、花生、玉米系	陈乔	F0310227	Z0015805
		史恒昱	F3053587	Z0014323
		巩力赫	F3075630	Z0018003
		蒋博恒	F3084484	Z0013742
生鲜品	苹果、鸡蛋、红枣、生猪	侯广铭	F3059865	Z0013117
		梁作盼	F3048593	Z0015589
		刘光春	F3037786	Z0017110
黑色	螺矿、煤焦、铁合金	裴红彬	F0286311	Z0010786
		张林	F0243334	Z0000866
		董雪珊	F3075616	Z0018025
有色及贵金属	铜、铝、锌、镍、不锈钢、贵金属	赵擎	F3008282	Z0002941
		王竣冬	F3024685	Z0013759
		彭定桂	F3051331	Z0016008
能源化工	原油、塑料、橡胶、甲醇、纯碱、沥青、PVC、苯乙烯、聚酯产业链、纸浆、液化石油气、尿素	娄载亮	F0278872	Z0010402
		芦瑞	F3013255	Z0013570
		邹德慧	F0289579	Z0011172
		刘朋	F3008064	Z0017022
		肖海明	F3075626	Z0018001

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风险提示

• 市场风险偏好仍受压制，需关注政策超预期。
• 原油价格波动大，对化工品价格影响显著。
• 新疆疫情及云南限电对工业硅价格形成支撑。
• 钢铁需求疲软，短期价格承压，中长期或继续下行。
• 贵金属受宏观压制，短期震荡，中期或筑底。

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免责声明

• 本报告基于公开信息整理，不代表投资建议。
• 本公司不对使用本报告造成的损失承担责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。